近期美元指数持续回落，继上周跌破95关口后，今日延续跌势，盘中跌破94关口，创近2年新低，自3月中旬的高点103.01以来，截至目前，美元指数累计跌近9%。
值得注意的是，黄金、日元、欧元等资产则备受追捧，现货黄金升破1930美元/盎司，刷新纪录新高。受欧盟通过7500亿欧元复苏基金的消息刺激，欧元对美元汇率突破1.17关口，创2018年9月以来新高纪录。受美元持续贬值影响，日元表现也比较强势，美元兑日元由3月下旬的111.718下降至目前的105.5附近。
机构分析认为，若美元指数走弱，人民币汇率有望企稳回升，新兴市场货币有望摆脱承压的局面，发达国家货币中欧元、日元、加元、澳元等负相关性较强的货币升值的概率最高，新兴经济体股指的表现也将相对好于发达国家股指。
美元指数为何持续走弱？
2020年年初爆发的新冠疫情对美元指数的冲击巨大。先是市场恐慌引发美元流动性紧缺，导致美元指数暴涨，在9个交易日内从95左右飙升至103。此后，美联储向资本市场注入了规模空前的流动性，投资者情绪逐渐趋于稳定，美元指数也因此持续下跌。
“欧洲经济超预期反弹，而美国经济修复逐渐停滞，美欧之间的基本面差异削弱美元相对优势。且美国第二轮财政刺激料在近期推出，廉价的流动性进一步施压美元。尽管中美摩擦等政治风险推升避险需求，但美元的避险地位显然已让步于基本面差异和流动性宽裕，在当前难以得到充分体现，黄金、日元等避险资产受到追捧。”华泰证券分析师张继强表示，“后续来看，决定美元走势的基本面和流动性因素难以在短期内逆转，美元指数将持续承压。在此基础上，人民币汇率料维持稳中有升走势的同时受到中美摩擦事件的扰动。”
在招商证券谢亚轩团队看来，本次美元持续持续下跌的主要原因有三个：
1、欧盟达成复苏基金协议，可能成为美元走弱的一个重要推手。欧盟各国领导人终于就总额高达7500亿欧元的“复苏基金”达成协议，这意味欧盟将开始执行历史上最大规模的经济救助计划，其中的5000亿欧元作为以直接拨款形式发放给经济遭受重创的成员国，受援国无需偿还，剩余2500亿欧元作为贷款予以发放。欧盟复苏基金意味着欧洲向财政一体化上做出了重要突破，意味着更为团结的欧盟，也意味着欧洲更加乐观的经济前景，这将对欧元构成支撑，并推动美元走弱。
2、新冠疫情之后一些促使美元指数走弱的因素已处于酝酿之中。新冠疫情在美国的发酵、特别是二次发酵延长了美国经济受到疫情因素影响的时长，短期冲击向中期延续的概率在上升，包括中国在内的部分经济体相对美国可能具备更为乐观的经济基本面前景，促使美元指数走弱的因素正处于酝酿之中。
3、随着美元指数跌破95这一位置，越来越多的市场声音开始看空美元，表明市场的共识度在上升。7月22日，美元指数跌破95，降至2018年9月以来的最低水平，这引起了市场的关注，越来越多的市场声音开始看空美元，ICE美元指数非商业净持仓也达到了较低水平，表明看空美元的市场力量在上升。
机构看好新兴市场表现
从历史来看，美元指数与诸多资产价格有着很强的相关性。这种相关也许并非简单是简单的单向因果关系，因为美元强弱既是宏观经济环境的结果，又具有其作为国际货币的显著溢出效应，因此，其他资产价格既受到同样宏观环境的影响，也受到美元指数强弱的影响，因而这是多种因素互动的结果。
招商证券谢亚轩团队指出，如果美元出现趋势性走弱，对于资产价格将有以下影响：
第一，欧元、日元、新兴市场货币汇率和人民币汇率将转强。若美元指数走弱，人民币汇率有望企稳回升，新兴市场货币有望摆脱承压的局面，发达国家货币中欧元、日元、加元、澳元等负相关性较强的货币升值的概率也最高。
第二，大宗商品价格止跌回升。美元指数与除纺织品以外的CRB各类指数、原油价格呈现非常显著的负相关性，美元指数的走弱带动大宗商品价格回升。
第三，美元走弱有利于金价上涨。黄金价格的相关性略低于其他商品，主要原因或在于风险事件频发在较多阶段对于黄金价格产生了显著影响，可能出现美元与金价同升的现象。因此美元走弱有利于金价上涨，同时也要考虑政治等其他因素的影响。
第四，美元转弱与带动中国国债收益率上升和债券价格的下跌。美元指数与德债、中债、印度国债收益率均呈现出负相关关系，这可能意味着美元指数下行的阶段可能对应着部分国家长端利率的上升。
第五，美元指数回落，新兴经济体股指的表现将相对好于发达国家股指。有观点认为，MSCI发达-MSCI新兴之差与美元指数同方向变动。据此推论：未来如果美元指数持续回落，新兴经济体股票市场的表现将相对好于发达经济体股票市场。
A股市场方面，中美摩擦持续升级，外资短期内出现大幅净流出迹象，叠加首批科创板解禁高峰的到来，是近期市场信心不足的主要原因。上周，美国限中国72小时内关闭驻休斯敦总领馆，中国决定撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可，以对等反制。贸易层面，截至7月16日当周，中国订购美国玉米196.7万吨，为有记录以来最大单周玉米购买量，说明中国仍在努力履行中美经贸协议，且当前阶段的中美摩擦尚未上升至对经济有实质性损害的贸易层面。但作为特朗普大选筹码的中美关系后续大概率继续维持紧张局面，外交领域的冲突后续是否波及至贸易领域仍具有较大的不确定性。华泰证券张继强指出，若中美摩擦导致贸易、关税等前期努力出现倒退，或导致我国资本市场产生更大的波动。
华鑫证券则认为，近期市场出现较大幅度调整，主要来自于外围环境的恶化，使得投资者恐慌情绪出现，叠加此前市场的过快上涨，在市场降速之后场内筹码松动之后，抛压力量增强，最后科创板阶段性解禁压力出现，市场担忧科技板块会出现杀估值的情况。不过展望后市，在经过2018年后，中美之间博弈的长期性、复杂性，A股投资者普遍有所认知，这也使得资本市场对于此类事件的反应是短期性的，所以投资者会快速修正恐慌情绪下的错误认知，这点从A50指数的转涨就能看出。整体而言，A股市场在经历上周大幅调整之后，场内风险已经大幅释放，宽幅震荡反而成为一次新的进场机遇。
