又一家汽车公司破产重整了！
11月20日，华晨汽车集团控股有限公司（简称“华晨集团”）正式进入破产重整程序。这家靠华晨宝马输血的公司终于支撑不住。证监会表示关注，核查其债券违约问题。与此同时，华晨集团旗下的金杯汽车和申华控股纷纷表示，该重整或对上市公司股权结构、应收账款产生影响。
从2019年起，中国的汽车市场的淘汰赛愈发残酷。北汽银翔、比速汽车、君马汽车、华泰汽车和猎豹汽车等自主品牌厂商已经丢失市场份额。今年以来，众泰汽车、力帆汽车等弱势品牌也接连进行重整，原因与华晨集团的类似，均由经营不善、债务逾期等。
华晨集团重整 证监会关注
11月20日，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨集团重整申请，标志着这家车企正式进入破产重整程序。华晨集团有关负责人表示，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。
20日晚间，华晨集团旗下公司金杯汽车(600609)和申华控股(600653)公告，华晨集团重整可能对公司股权结构、应收账款等方面产生一定影响。其中，金杯汽车表示，公司应收华晨集团账款5007万元，华晨集团进入破产重整，公司可能计提大额坏账准备。公司对华晨集团及其关联方提供的担保余额5.30亿元，华晨集团进入破产重整，相关担保能否顺利解除存在不确定性。
与此同时，证监会表示，近期，华晨集团有关债券违约，引起市场关注。证监会已依法对其开展专项检查，根据检查情况，今日对华晨集团采取出具警示函的行政监管措施并决定对其涉嫌信息披露违法违规立案调查，对华晨集团有关债券涉及的中介机构进行同步核查，严肃查处有关违法违规行为。
此前，华晨汽车集团曾表示，由于公司资金紧张，65亿元债务已构成违约，1.44亿元利息出现逾期。今年10月，华晨集团发行的10亿元私募债到期仅支付了利息，本金未能兑付。
截至今年10月，华晨汽车集团累计发行债券34只，存续债14只，存续债余额共162亿元。其中1-3年到期债券规模超过100亿元，兑付期主要集中在2022年；此外，19华汽01、18华汽03等被列入中证评级高隐含违约率名单。10月23日前后，大公国际和东方金诚双双对华晨主体信用评级降至负面，此前，东方金诚已连续四次调低对华晨的信用评级。
根据华晨汽车2020年债券半年报显示，集团总负债1328.44亿元，资产负债率超过110%。据辽宁省国资委有关负责人介绍，华晨集团长期经营管理不善，自主品牌一直处于亏损状态，负债率居高不下。为解决债务问题，有关方面成立了华晨集团银行债委会，力求债务和解，但未果。
在债务危机之下，是华晨集团早已奄奄一息的经营状况。
华晨集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，旗下参控股申华控股和金杯汽车两家A股上市公司，以及华晨中国和新晨动力两家港股上市公司。其中，华晨中国是华晨集团最重要的资产。作为东北的最大的国企，华晨近年一直都营收乏力。华晨宝马则是华晨中国唯一的“现金牛”。
2019年，华晨中国净利润67.62亿元，其中华晨宝马就创造了76.26亿元的净利润。如果刨掉华晨宝马的利润贡献，华晨在2019年的税前利润将实际亏损13.34亿元。公开数据显示，2011年至2018年，华晨宝马每年为华晨集团贡献的利润额平均在17亿元-55亿元之间，在华晨集团的净利润占比也逐年上涨，平均在94.9%至119.6%之间，基本都在90%以上。
在华晨集团正式破产重组的消息发出后，申华控股和金杯汽车直线涨停。港股华晨中国、新晨动力股价快速拉升，其中华晨中国一度涨超11%，新晨动力一度涨超18%。
中国汽车市场的淘汰赛
汽车行业是全球经济中体量最大的行业之一，由于汽车是大宗耐用消费品，价格昂贵，因此该行业对经济周期极为敏感。在全球经济复苏极为缓慢背景下，汽车行业销量增长尽显疲态，欧美市场增长尤其乏力。
但是，由于中国市场尚未饱和，且体量巨大，出现一次爆款车型就能创造一大波利润，因此中国市场一直被各大国际知名传统汽车厂商的救命稻草。近两年，我国的汽车行业虽然出现整体增速放缓的现象。但是，进口和合资品牌受到的影响却不大，反而一骑绝尘。
2014年至2018年，中国自主品牌乘用车销量由754.7万辆增长至998.7万辆，年复合增长率为7.3%。2009年合资品牌乘用车共销售580万辆，2018年合资品牌乘用车销量为1368.42万辆，累计增加236%。
2009年自主品牌销量比合资品牌少128万辆，2018年差距扩大到369.72万辆。自主品牌的市场占有份额也越来越低。根据中汽协数据，2017年-2019年自主品牌市占率分别为42.7%、40.1%、37.9%，呈现逐年下滑的态势。
从2019年起，中国的汽车市场的淘汰赛愈发残酷。北汽银翔、比速汽车、君马汽车、华泰汽车和猎豹汽车等自主品牌厂商已经丢失市场份额。今年以来，除了进入破产重整程序的华晨集团，众泰汽车、力帆汽车等弱势品牌接连重整。
众泰与力帆重整的原因与华晨类似，均是经营不善、债务逾期。
7月，*ST众泰(000980)公告，控股股东铁牛集团收到法院通知，对铁牛集团的预重整申请受理登记。在当月回复问询函时，*ST众泰表示，逾期贷款敞口10.07亿元，融资渠道受阻，是企业未能继2019年30亿银团贷款之后获得更多流动资金支持的瓶颈。*ST众泰三季报显示，前三季度实现营收9.81亿元，同比下滑72.68%；亏损15.63亿元。公司董事娄国海无法确认财务数据的真实性、完整性和准确性。
8月，*ST力帆(601777)发布公告，由于不能清偿到期债务，资产不足清偿全部债务，申请破产重整。*ST力帆的三季报显示，在今年前三季度公司实现营业收入26.06亿元，同比下降61.02%；亏损34.45亿元。
值得注意的是，这些公司在濒临破产时，从公司公告和媒体采访中，都强烈寄希望于政府救助，但最终还是不得不走上重组的道路。
不少分析人士认为，优胜劣汰是市场发展的规律，这些车企既然已经不被市场认可了，也没有太多的自主研发能力，与其这样一天天损耗下去，还不如直接抛弃，资源应该留给那些真正有造车技术的车企。
