随着冲刺A股“保险中介第一股”的江泰保险递交招股书，这家国内头部财产险经纪公司的主营业务、经营业绩、股东情况、募资规划等信息浮出水面。同时，国内保险经纪市场情况也可以从中管窥一豹。
拟发行7164.27万股，投向三大项目
招股书显示，江泰保险经纪股份有限公司（下称“江泰保险”）本次拟上市交易所为深交所，辅导工作总结报告曾明确其拟上市板块为中小板。该公司首次公开发行（IPO）的保荐机构（主承销商）为中信建投证券，联席主承销商为申万宏源证券承销保荐。
江泰保险当前股本为21492.8万股，本次拟公开发行7164.27万股普通股A股，不进行老股转让，发行后总股本为28657.07万股，本次发行股份占公司发行后总股本的比例不低于25.00%。
该公司本次募集资金扣除发行费用后，主要用于三大项目建设，包括国内分支机构建设项目、电子商务与管理信息系统建设项目、海外代表处建设项目，投资总额为44047.84万元。
其表示，如果本次发行及上市实际募集资金不能满足拟投资项目的资金需求，不足部分由公司自筹予以解决。如果本次发行及上市募集资金到位时间与资金需求的时间要求不一致，公司将根据实际情况需要以其他资金(自有资金或银行借款)先行投入，待募集资金到位后予以置换。
截至目前，江泰保险的股东共27个，其中公司董事长沈开涛直接持股比例20.10%，为第一大股东。同时，他还通过其控制的江泰春晖、快速工程和江泰兄弟间接控制公司28.88%股份的表决权，合计控制公司48.98%股份的表决权，为公司控股股东和实际控制人。
本次发行前后，江泰保险的股本结构变化如下:
多位高管持股
招股书也披露了江泰保险的“董监高”和员工情况。该公司董事会由11名董事组成，其中独立董事4名；监事会由9名监事组成，其中职工监事3名；现任高级管理人员由13名组成，以“60后”为主，“70后”有4位。该公司无核心技术人员。截至2020年6月30日，员工人数共计3248人。
截至招股书签署日，江泰保险的多位高管及其近亲属直接或间接持有公司股份。直接持股的共有9人，除公司董事长沈开涛外，还有8位高管。具体如下：
同时，江泰保险董监高及其近亲属还通过江泰春晖、快速工程或/及江泰兄弟间接持有公司股份，具体如下:
营收突破10亿，盈利千万级
江泰保险系首批经原中国保监会批准设立并率先开业的全国性、综合性的专业保险经纪机构之一。目前在全国各省、市、自治区已开业145家分支机构，向单位及个人客户提供保险经纪服务。
江泰保险官网上，该公司董事长沈开涛在致辞中称，20年来，江泰创造了许多世界第一或全国第一，收入年均增长20%以上，并且一直走在盈利的道路上。江泰保险2018年曾对外表示，2000年，公司提供的风险管理与保险服务的营业收入仅200余万元，2018年则已向着10亿元目标冲刺。
招股书披露的经审计的财务数据也显示，该公司近年的营收已稳定在10亿以上，每年盈利在数千万元。
合并口径下，2020年上半年，江泰保险营业收入为5.60亿元，营业利润7166.14万元，净利润4679.39万元，归属于公司普通股股东的净利润4705.74万元。
2019年，其营业收入11.32亿元、净利润5598.85万元。2018年营收10.03亿元、净利润4040.83万元。
截至2020年6月30日，江泰保险合并资产总额13.94亿元，合并所有者权益5.17亿元。
根据业务性质的不同，江泰保险的业务可分为直接保险经纪业务、再保险经纪业务和咨询业务三类。其中，直接保险经纪是江泰保险的收入主要来源，对营业收入的贡献超过87%。
如，2020年上半年，5.57亿元的营收中，直接保险经纪、再保险经纪、咨询业务分别占比88.70%、2.79%、8.51%。2019年，直接保险经纪对营收的贡献为87.48%，再保险经纪、咨询业务分别占比2.58%、9.95%。2017年、2018年，直接保险经纪则分别贡献了当年度营收的91.53%、88.63%。
招股书显示，江泰保险已在风险管理、保险采购、保险索赔等方面奠定了一定程度的行业优势。特别在企业财产险方面，在国内具有较强的竞争优势，江泰保险的市场占有率处于国内保险经纪公司前列。
其根据中国保险年鉴数据计算，江泰保险2017年度和2018年度的营业收入市场份额分别为4.35%、3.47%。
其中，2018年度市场份额较2017年度有所下降，主要系近年来国内保险经纪市场中的私人保险经纪业务得到了快速发展，而江泰保险主营业务集中在财产保险领域，从而整体市场份额下降。
招股书称，江泰保险的竞争优势在于：专业化的风险管理服务优势，自主培养和外部引进相结合的人才优势，契合行业发展特点和市场需求的技术创新优势，满足客户需求的全天候一站式专业服务优势，覆盖区域广泛、境内境外联动的业务布局优势，客户结构完善合理的市场化运作优势，基于创新服务能力和社会责任意识而构建的品牌优势。
而其竞争劣势在于两大方面，一是资本实力相对有限，二是私人保险经纪业务发展不足。
招股书显示，未来，江泰保险将积极布局私人保险经纪业务领域，提升私人保险经纪业务规模和市场占有率，以巩固自身在保险经纪市场中的整体市场份额和行业地位。
提示六大风险
对于中国保险经纪行业的未来发展趋势，江泰保险招股书提出四点：
（1）不断强化监管，促使保险经纪行业向更加规范方向发展；
（2）保险经纪机构将在保险行业中扮演越来越重要的角色；
（3）互联网已逐渐成为保险经纪行业的技术驱动力；
（4）保险行业的全面开放将为保险经纪行业带来更多的机遇和挑战。
全球前三大保险经纪公司分别为威达信、怡安保险和韦莱韬悦。2018年，三大保险经纪公司分别实现营业收入168.39亿美元、107.17亿美元和84.13亿美元，大型保险经纪公司规模优势较为明显。
江泰保险特别提到的主要风险因素在于：
(一)行业监管风险
如果行业法律法规和政策出现变动，公司的原有业务模式可能会受到影响，将可能导致公司的市场地位发生变化。
(二)市场竞争日趋激烈的风险
保险经纪机构一方面将面对内资机构竞争升级的局面，同时，随着中国保险经纪市场的进一步对外开放，外资保险经纪机构也将加速进入国内市场，进一步加剧国内的市场竞争。
(三)互联网保险冲击的风险
公司未来如果无法通过调整发展战略和业务模式适应互联网的冲击，则将会面临客户流失和竞争失败的风险。
(四)保险公司集中度较高的风险
公司对于保险公司较高的集中度客观上是由保险行业自身市场相对集中所致，也在一定程度上反映了公司与该等保险公司的业务依存关系。尤其是对于大型保险公司而言，公司在与其谈判时处于相对弱势的地位。如果未来该等保险公司经营不利，将对公司未来的业务发展构成不利影响，甚至可能将损害公司所服务的投保人的利益。
(五)保险经纪佣金率下滑的风险
公司主要收入来源于保险经纪佣金，公司直接保险经纪业务的平均佣金率水平的高低将直接影响公司主营业务收入的高低。报告期内，公司直接保险经纪业务的平均佣金率分别为14.92%、15.81%、16.08%和14.78%，整体较为稳定。未来，若因市场竞争加剧，则将可能导致公司的保险经纪佣金率水平下滑，从而对公司未来经营业绩产生不利影响。
(六)疫情对公司海外募投项目的开展造成不利影响的风险
本次募投项目中，海外代表处建设项目拟在越南、柬埔寨等12个“一带一路”沿线国家，美国、英国、澳大利亚等3个发达国家以及墨西哥、巴西等6个海外其他国家和中国台湾地区，共设立22个海外代表处。
2020年1月以来，全球多地发生新冠肺炎疫情，疫情持续蔓延，其中美国、欧洲等国家和地区疫情相对严重。如果未来疫情无法得到及时有效控制，将会影响公司在该等地区设立海外代表处的进程，进而影响公司国际业务的开展，从而对公司海外代表处的建设造成较大不利影响。
