原标题：从清华到硅谷，从回国创业到科创板上市！细分龙头第一股创始人李屹：下一个爆发赛道会是什么？
采访：证券时报副总编辑、新财富董事长何伟（左）
嘉宾：光峰科技董事长李屹
02、立足“原始创新”，深挖专利护城河
2002年，国外历练了十余年后，李屹回到国内，先是进入了昂纳光通讯担任首席技术官（CTO），后于2006年，于深圳正式成立光峰科技，在激光显示领域创业。
李屹选择回国，不只是一种朴素的家国情怀驱使，更是看好中国的发展。在他看来，创新的难点在于找到真正的需求，并把这个需求做持久。而中国的市场最大，各个层次的需求也很丰富。另一方面，相比创新见长的硅谷，国内虽然大多产业还在“模仿”和“赶超”，但知识产权保护的氛围已在兴起，回国创业已是时不我待。
在激光显示领域，李屹选择了一条完全独立自主的技术路径。2007年，光峰科技创立次年，即成功研发出ALPD技术，并在美国、中国申请了基础专利。
不同于市场上激光光源主要采用RGB三基色激光显示技术——即用于成像的红蓝绿三基色直接从相应的激光器中发出，ALPD是将基于激光激发荧光材料、混合多色激光的技术路线用于图像显示；其技术架构是由一种基色激光成本最低、效率最高的蓝激光来得到红绿蓝三基色显示。
上个世纪90年代，RGB三基色激光显示成为当时技术研发的主流架构，日本厂商三菱、索尼，欧美厂商柯达、巴可、科视、IMAX，以及国内激光显示企业均投入这一技术的研发中，但由于光源材料的稳定性和寿命尚不理想、激光散斑影响显示效果以及红绿激光昂贵、直接产业化的成本过高等问题，其始终无法实现产业化。
而光峰科技首创的ALPD技术，恰恰有效解决了这些难题：通过采用高效率、高性价比的氮化镓基蓝光激光器，克服了红光激光器材料温度稳定性差、绿光激光器效率低寿命短的局限，利用高效率荧光材料实现红绿光谱；通过将激光的高亮度与荧光的高性能相结合，克服了激光光源由于相干性导致的视觉散斑困扰，实现了高亮度、高效率、低成本的理想投影光源，激光显示技术由此真正得以实现市场化、规模化的应用。
凭借ALPD技术的优势，光峰科技在业内声名鹊起。然而，李屹却没有急于马上推出终端产品，而是对各种应用途径进行了推演。“之所以进行推演和排举，就是要把各种路径都找出来，形成专利，把这些路封死，使竞争对手绕不开我们的专利”。
光峰科技是典型的产品未动，专利先行。在成立之后的6年多时间里，光峰科技一直围绕ALPD技术进行知识产权布局。数据显示，在大规模推出产品之前的2011年和2012年，光峰科技专利申请量分别为162件和158件。截至2020年9月30日，光峰科技累计在全球范围内获得授权专利1038项，境内外专利申请832项（其中发明专利申请762项），PCT国际专利申请211项，全球累计专利申请及授权专利共计2081项（含PCT），发明占比超过70%，核心底层架构同族专利全球范围被直接引证次数超过600次，专利申请数在全球激光荧光显示领域排名第一。
对技术的重视，让李屹一直在深挖光峰科技的护城河，也让光峰科技成为了“专利纷争”的常胜将军。
以同被运用于光峰科技激光荧光投影产品的“采用具有波长转换材料的移动模板的多色照明装置”和“基于荧光粉提高光转换效率的光源结构”两项专利为例，自2013年起，其就受到卡西欧、台达电子、德浩科视的“专利狙击”。不过，2020年7月8日，光峰科技公告披露，国家知识产权局就5525专利分别对魏群、德浩科视、台达电子提出的无效宣告请求进行审查，决定维持光峰科技专利权有效。
03、多线拓展商业化落地路径
自主创新的领先技术固然是抓手，但真正有生命力的创新，必须扎根于市场，寻求商业化的滋养。
占据了激光显示技术的制高点，并经过多年的技术和专利积淀后，李屹觉得，应该适时开发一款叫得响的终端产品，要能在消费市场和显示业界引起巨大反响，更快推动ALPD技术的普及。
代表前沿消费需求趋势的“大屏幕电视”成为其切入点。2013年，光峰科技推出了100英寸激光电视。激光电视摆脱了液晶屏幕的限制，成像尺寸灵活，并且价格远低于同期主流的液晶电视。
此后，光峰科技陆续推出了 ALPD激光电影放映解决方案（2014年）以及万元内 100 英寸激光电视（2017年）、全球首款菲涅尔柔性屏等；同时，光峰科技还广泛探索了各种商用产品，覆盖激光拼墙、激光商教机、激光工程投影机、激光微投等不同的产品线（附图）。
光峰科技的主要产品
资料来源：东北证券
和许多技术主导型创新企业亏损上市不同的是，由于一开始李屹创新的方向就是解决激光显示的产业化难题，因此，光峰科技的商业化运营较为顺利，目前已经具有稳定的自我造血能力。招股书及年报显示，光峰科技2016-2019年的总营收达到了45.26亿元，年化复合增速高达53.66%，录得总净利润5.01亿元，年化复合增速高达87.82%（表1）。
这样稳扎稳打的经营表现，让光峰科技能够稳步提升研发投入，进一步拓宽其专利护城河。其研发投入已经从2016年的7000万元提高到2019年的2.02亿元，几乎等同于净利润规模，年复合增长率达到30.34%。
具体来看，光峰科技的收入来源分为三大块：销售、租赁和其他。其中，销售业务为主要收入来源，2019年占比达到78.5%，尤其是激光投影整机的销售收入占据整体收入的50%左右。
2018年开始，光峰租赁服务业务开始发力，收入占比逐渐由2016年的6.05%提升到20.11%（表2）。租赁服务主要是将激光光源以租赁的形式供给影院，这为光峰科技贡献了长期稳定的现金流。李屹表示：“影院的收费模式是可以源源不断产生现金流和利润的，一个光源就是一口油井，我只要把这个光源机装到影院的影厅，这个厅就像一个油井，开始出油了”。
光峰科技能够根据影院的定制化要求，提供不同的光源机型，其激光光源租赁业务2016-2018 年平均单价分别为 7.32 元/小时、7.50元/小时和 8.09 元/小时，呈上升趋势。
在市场推广方面，光峰科技打造了以峰米科技为代表的合资运营模式。通过与行业内各细分领域头部公司合资合作，光峰科技能够借助后者渠道将技术优势转化为市场优势，推动更多领域的产品商业化。
2014年，光峰科技与中影器材合作，成立中影光峰，布局激光电影设备市场领域。截至2020年末，光峰科技激光电影放映机光源已占国内激光放映市场超70%的份额。
2015年，光峰科技为进军激光投影市场领域，与东方中原（中国第二大投影机供应商）合作成立东方光锋，销售激光商教投影机，其客户是东方中原。光峰科技向东方光锋提供ALPD技术的商教投影机，东方中原发挥其销售渠道广泛的优势在全国推广。
为扩大家用产品市场领域，2016年，光峰科技与天津金米、顺为科技合资成立峰米科技，研发制造激光电视整机，小米通讯是其主要客户，最终用户是个人消费者。峰米科技由光峰科技持股55%、天津金米持股15%、顺为科技持股15%、峰业投资持股15%。
04、上市后从1到10，看好AR眼镜千亿赛道
总结李屹的前半生，就是“一直走的制高点”：接受了最好的教育，进了最好的企业，从清华到硅谷，从回国创业到科创板上市……
深耕激光技术15年后，能顺利搭上科创板的东风，李屹直言，“感觉又一次被上天眷顾”。2019年6月13日，科创板创正式开板；7月22日，光峰科技作为科创板首批25家公司之一上市，成为了A股激光显示第一股。
但李屹认为“上市只是一个称重机，不是一个吹风机”，登陆资本市场后，光峰科技站上了新的起点，面临着新的挑战。
目前，光峰科技在激光电视领域的竞争对手主要有极米科技、海信、长虹、坚果等厂商，投影领域主要有NEC、鸿合等厂商，工程投影领域主要有NEC，影院领域的对手主要为巴可、IMAX（表3）。
表3：光峰科技与同行业可比公司的市场地位、技术实力
数据来源：光峰科技招股书
其中，影院领域，光峰科技与巴可有合作，应该说共赢大于竞争。而在激光电视和投影仪业务上，竞争则比较激烈，即将登陆科创板的极米科技同样在C端发力，智能微投和激光电视分别占据其2019年收入的88%和9%，2020年上半年，极米科技在智能微投市场的份额提高至30%，是光峰科技一个不可小觑的对手。
但李屹对光峰科技的定位，显然不单单是做硬件。李屹认为，投影不是简单的显示，而是交互的体现，相比于传统的投影设备，智能微投不仅体积小，易携带，还可以轻松实现人机交互，并且集成了互联网视频点播和应用服务，具有技术的前沿性，商业模式的“复合性”。
对光峰科技的前景，李屹笃定而自信：“我们已经是这个赛道的头部企业了，完成了 ‘0到1’；未来我们要做的是‘1到10’，把赛道拓宽，这就是光峰的使命感。”
激光投影领域，下一个爆发赛道会是什么？李屹押注在AR眼镜上，“我们现在做的就是（把硬件）越做越小，我认为未来真正实现人机交互的终极方式是AR眼镜。不同于液晶的LED，投影是adds on，光线出来以后，它更多是信息的叠加，而不破坏原来的东西，以后5G、6G的信息量是非常大的，怎么去获取这些信息呢？one picture is worth a thousand words（一幅图胜过千言万语），最终极方式就是通过眼镜。”
李屹认为这个愿景带来了无限的想象，“眼镜就跟以前的手机一样，未来的产业规模注定是千亿以上”；并调侃自己在骄傲地谦虚：“如果我们都干不成，又有谁能干呢？”
“科技向善”（Tech For Social Good）这个词在李屹的谈话中反复出现，当年李屹刚博士毕业时，激光还是跟国防紧密相关的技术，其主要应用领域远离人们的日常生活。而如今，李屹给光峰科技定下的目标是，在秉承科技向善的基础上，要做家居类、跟生活息息相关的产品，做娱乐大众的公司，给人带来快乐。
而这一愿景，正在逐渐落地。目前光峰科技的显示产品已应用于影院、指挥调度、展览展示、虚拟仿真、教育、家用等领域。2021年1月26日，光峰科技与高尔夫模拟器服务商衡泰信签署战略合作协议，将其激光显示设备逐步应用于衡泰信所有的高尔夫模拟应用场景中。这意味着光峰科技的激光显示技术应用场景一个新的拓展。
坚守激光创业15年，李屹也收获了相应的回报。2020年10月15日，李屹入选深圳经济特区“40年40人”，成为了深圳高新技术发展“后浪”的代表人物。
从20世纪80年代起，深圳政府就扮演着“有限政府”的角色，并率先对产权制度进行改革，推行股权激励制度。正是这种“小政府、大市场”的模式，吸引了像李屹这样的企业家来深圳创业。
回国后，选择深圳作为创业据点，因为深圳和硅谷不无相似，李屹做了个很有意思的类比：创业遇到困难的时候，你可能万念俱灰，如果在冬天的波士顿，打开门一阵寒风进来，再飘着雪，跳楼的心都有了；但如果在硅谷，一推门阳光灿烂，风和日丽，就会心情放松，回去继续干；深圳的冬天比硅谷还暖和，面向大海、春暖花开，会觉得这点事根本不是事。
除了自然气候，李屹偏爱深圳的更大原因是深圳“安静”的创业环境。“深圳这个地方挺安静，没有那么多的外界干扰”，李屹笑称。
扎根特区14年的李屹，如今已成为深圳造富的崭新代表。上市后，他的个人身家也水涨船高，其通过光峰控股持有光峰科技17.62%的股份，按2021年2月10日103亿元市值计算，李屹的持股财富达到18.15亿元。
