中证网讯（记者 胡雨）12月10日至12日，中央经济工作会议（以下简称“会议”）在北京举行。会议总结了2019年经济工作，分析了当前经济形势，并从六个方面部署了2020年经济工作。对此，方正证券宏观陶川团队13日发布研报点评称，会议的定调是“稳”字当头，2020年经济工作仍是稳增长优先，但将更加注重可持续性。
陶川团队指出，从会议的全文来看，与“稳”相关的词汇共出现了29次，比2018年多出了三分之一。除了在工作总基调上延续了去年以来的“稳中求进”，更是在“六稳”工作的基础上增加了稳杠杆、稳地价、稳房价、稳猪价的相关内容。因此，2020年的经济工作将“在多重目标中寻求动态平衡”，宏观调控也将比以往更加稳重。
此外，在全面建成小康社会目标下，2020年经济工作仍是稳增长优先，但将更加注重可持续性。经济方面，当前经济下行的内外部风险仍然存在；政策方面，在经济增长减速的长期趋势下，政府的稳增长在节奏和力度上都将量力而为。
陶川团队判断，本次会议货币政策强调“灵活适度”和“疏通传导机制”，“增加制造业中长期融资”成为未来侧重点。本次会议对于货币政策在基调上并未有明显变化，仍然延续了“稳健的表述”，但将此前的“松紧适度”改为了“灵活适度”，可见未来将更加注重政策微调预调，同时，将此前的“改善货币政策传导机制”改为“疏通货币政策传导机制”，这意味着LPR在报价机制上将进一步完善。预计2020年LPR仍存在15-20bp的下调空间，央行的货币政策亦将通过定向降准和定向再贷款的方式配合财政端的稳增长。
陶川团队判断，2020年增量减税降费规模较小，更多可能以翘尾影响为主。在赤字不破“3”的背景下，“较大幅度增加专项债规模”的积极财政政策思路将延续，且财政稳增长思路将由2019年的收入端（大规模减税降费）向支出端倾斜，尤其体现在专项债助力基建投资回升。初步估测，专项债能够撬动的基建投资将达到1.57万亿元-1.75万亿元，拉动2020年基建投资增速4.7%-5.7%左右。基建的重心仍然集中在通信网络、物流、市政、农村、自然灾害防治方面。
就房地产而言，陶川团队认为调控不会进一步收紧，会议全文对于房地产的表述在“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策”与2018年并未有明显变化。未来在“因城施策”的原则下，地方在房地产调控上存在边际放松的可能性。