虽然去年四季度GDP增速与三季度持平，不再下滑，但中国经济面临结构性和周期性问题的困境没有改变。受益于“暖冬”和中美第一阶段贸易协议，去年最后两个月经济有所改善，但长期下行压力并无变化。
中航信托宏观策略总监吴照银表示，正如暖冬之后，常常出现“倒春寒”一样，节后中国经济也可能迎来“倒春寒”。
1月份爆发的“武汉新型肺炎”完全出乎市场意料，“黑天鹅”冲击使得本就处于下行通道的中国经济“船破再遇顶头风”，2月份中国经济面临严峻考验。
长期看，经济下行压力无变化。去年末PMI的上行并非趋势性改善，耗煤等高频指标急剧下降，经济阶段性企稳并不稳固。货币政策方面，1月份人行再度降准0.5个百分点，但应该还不够。随着生猪存栏量回升，猪肉供需压力缓解，物价对货币政策的约束弱化，货币政策仍有宽松空间。财政政策方面，1月份地方专项债发行7850亿，远超去年。受武汉新型肺炎和假期延长影响，2月份地方债发行额可能不及预期。
预计2月份股市将调整。虽然去年股市行情不错，“赚钱效应”明显。但市场成交并未明显放量，主要指数成交量仍明显低于2019年一季度。成交量跟不上价格涨幅，显示市场依然缺乏增量资金。融资增长缓慢，余额突破一万亿（1.04万亿），仍远远低于2015年（2.27万亿）。此外，今年股市解禁压力较大，首批上市的科创板股票也迎来限售股（6个月）解禁。值得注意的是，科创板真正的解禁压力在下半年（限售12个月的股票解禁）。
“市场风格偏向成长股和小股票。过去几年，A股风格偏向白马股，部分优质蓝筹涨幅较大，成为市场关注的核心资产。去年下半年以来，成长股受益于创新溢价和规模优势，估值大幅提升，表现明显好于蓝筹股。2月份，市场有望延续去年的风格，成长股和中小股票依然有望获得较好表现。”吴照银说。
预计2月份债市将继续上涨。一方面，CPI触顶，物价对货币政策的约束大幅弱化，货币政策有望更灵活。另一方面，武汉新型肺炎冲击之下，经济下滑压力加剧，人行有望采取积极措施，稳定经济。受益于“宽信用”，2月份信用风险有望缓解。可转债受整体债券收益率下行保护，在股指下行后有望迎来有利的投资机会。
“转债迎来有利的投资机会。当前，可转债市场规模处于近几年来的高位，去年新发可转债2695亿，可交换债824亿。今年1月份又发行可转债159.47亿，可交换债108亿。可转债（可交换债）获得市场的认可，发行越来越多，发行量越来越大。二级市场方面，去年可交换债指数上涨30.19%，表现强劲，成为债券投资者提高收益的首选策略。2月份，可转债有望延续前期的走势，继续为债券投资者带来超额收益。”他表示。