雪绒花在卡纳塔克邦银行的研究报告
卡纳塔克邦银行（KBL）在2018财年第3季度的业绩表现为，其核心业务的获利能力（财资业务）有所改善，这主要归功于其收入的增长和运营支出的控制（同比下降4％）。主要亮点：1）受益于强劲的24％贷款增长和稳定的净息差，核心收入加快了步伐； 2）滑坡率减少了21亿印度卢比（2％，过去六个季度的运营率超过4％）。关键可监测指标：a）软CASA增长（QoQ持平）为28.2％； b）覆盖率低于30％，这将使信贷成本居高不下。虽然改善净息差和控制运营支出将有助于营业利润增长，但信贷成本上升将限制盈利增长。然而，较高的零售份额（约47％）和当前0.8倍的20财年预测市净率给公司带来安慰。我们将前瞻性地预测到20财年，并维持目标价为207卢比（之前为190卢比）的目标价，为1.0倍20财年P / ABV。
Outlook虽然KBL致力于提高其零售比例，但它配备了充足的杠杆来改善NIM（增加CD比率）。话虽如此，较低的覆盖率将保持信贷成本的上升，因此我们分别将18/19财年每股收益下调9％/ 8.5％。在CMP，该股的FY20E P / ABV为0.8倍，捕捉风险并限制下跌空间。我们维持“买入/买入”评级，目标价为INR INR（1.0倍FY20E P / ABV）。对于所有建议报告，请单击此处