理财研究
印度最年轻的银行Bandhan Bank公布了19财年第二季度的强劲业绩，在贷款账簿增长强劲的推动下，净利润同比增长了47％。
它是第一家将小额信贷公司转变为成熟的全能银行的公司，与“小型金融银行”（SFB）不同。与三个上市的SFB相比，该银行的业绩表现都在回报率和资产质量方面均表现出色。即使与新的私营部门银行相比，它也很突出。
关优越的回报率，原始的资产质量，强大的资本，改善的资金状况以及经验丰富的管理和发起人资料显然使其在小额信贷领域表现出众。尽管Bandhan的估值高昂，而且即将稀释发起人的股权，但其有利的定位使其成为值得关注的股票。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），因为该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services一览无余该银行又取得了令人瞩目的业绩。在大多数运营指标的强劲表现推动下，净利润同比增长47％也显而易见。
一流的利润率其高收益贷款组合（占预付款的86％为小额贷款）和较低的资金成本导致了较高的净息差（NIM）。尽管利率上升，但第二季度的净利息收益率稳定在10.3％，仍远高于行业平均水平。
提高运营效率除较高的NIM之外，成本收入比低至33％也是该银行的主要差异因素和利润驱动力。Bandhan作为小额信贷实体（MFI）的运营成本较低。即使在银行业务方面，它也设法控制了成本。尽管事实上，该银行开设了938家普通银行分支机构，并在银行业务中增加了员工。随着银行更有效地流汗现有资产，成本收入比从去年的35％下降到33％。
强大的资产负债表可支持其卓越的利润。此外，资产负债表的实力为盈利增长的可持续性提供了保证。
贷款账簿增长强劲第二季度的预付款同比增长51％至33,373千万卢比。虽然Bandhan主要是小额信贷的贷方，但由于其账面中的86％仍由小额银行贷款组成，但令人鼓舞的是，我们会继续努力进行投资组合多元化。非微型银行资产，包括中小企业和其他零售贷款，例如家庭和个人两轮车（2W），尽管基数较低，但仍同比增长了80％以上。
雄厚的存款基础在获得银行牌照后的三年内，Bandhan建立了强大的存款加盟商。截至9月底，活期和储蓄帐户存款（CASA）的同比增长达到70％，超过了银行的总存款增长30％。因此，其CASA比率提高到36.9％，比去年同期增长了近9％。
卓越的资产质量该银行继续保持其原始资产质量，截至9月底，不良资产总额和净不良资产分别为1.3％和0.7％。尽管过去十年间该行业经历了两次重大危机（2011年安得拉邦危机和非货币化），但Bandhan始终保持其健康的资产质量。如此出色的资产质量表现归功于该部门在强大的借贷，监控和收款流程及系统方面的长期经验。话虽如此，资产质量绩效将是可监控的关键。
管理层透露，该公司目前向IL＆FS集团承担的风险超过30亿卢比。但它有信心将FY19的信贷成本维持在1-1.5％左右。
促进股权稀释由于该银行未能在8月23日之前按照许可条件将发起人的持股比例从目前的82％削减至40％，因此储备银行撤回了开设新分支机构的一般许可，此后该股票得到了大幅修正。读：印度储备银行的Bandhan Bank目录：这是投资者需要知道的
管理层表示，开设分行的限制不会影响其增长。投资者应注意，经印度储备银行事先批准，该银行可以开设分行。Bandhan Bank计划在2019年3月之前开设1,000家分支机构，截至9月底，已经拥有938家分支机构。当前分支机构的成熟可以照顾未来2-3年的增长。
银行可以通过多种方式遵守监管要求，并将路线图/策略提交给印度储备银行。
但是，对于投资者而言，最大的担忧是，在压力下采取行动可能会导致银行最终收购一项无关的业务或咳嗽出难以消化的估值。
高品质的特许经营权由于采取了下意识的反应，股价随印度储备银行的命令而急剧下跌，目前已从52周的高点下跌了近30％。
即使遭到大笔抛售，Bandhan的交易价格也仅为FY20e账面价值的4.5倍。因此，近期上涨空间有限。尽管发起人股权的稀释仍然是股票的悬挑，但强劲的回报率（资产回报率（RoA）为4.3％，股本回报率（RoE）为19％）应能支持溢价估值。
尽管小额信贷是一个相对风险较高的资产类别，借款人本来就很弱，容易受到社会政治问题的影响，并导致不良的信用文化，但业内很少有人拥有像Bandhan这样的记录。寻求在金字塔底层运营高质量业务的投资者可能会利用不利的市场波动（如果有的话）作为购买股票的机会。
跟随@ nehadave01
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