Prabhudas Lilladher的Ultratech水泥研究报告
由于成本高于预期且销量减少，Ultratech（UTCEM）报告其19财年第二季度收益低于我们的预期。管理层认为，节日后价格上涨以及燃油和货运成本下降将支撑19财年下半年的收益。但是，由于高竞争强度和需求向低利润率非贸易部门的结构性转变，我们预计价格不会有太大改善。UTCEM只会随着即将收购Binani水泥（以40％的利用率运行），增加所收购的JPA中部地区工厂的利用率以及增加新的工厂来增加强度。
外表
在价格持续承受压力的背景下，我们将FY19E / FY20E的每股盈利预测下调5％。我们维持持有评级，目标价调整为3,820卢比（先前为4,000卢比）。
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