ICICI Direct关于Ashok Leyland的研究报告
Ashok Leyland（ALL）报告了19财年第四季度的稳定表现。收入为884.6亿卢比（同比增长0.8％），商用车总销量为59,521辆（同比增长1.3％； M＆HCV同比下降0.9％，LCV同比增长8.3％）。平均售价为148.6亿卢比/单位。报告的EBITDA为98.5亿卢比，同比下降4.6％，利润率为11.1％。因此，该季度的PAT收入为65.3亿卢比。ALL宣布19财年的末期股息为每股3.1卢比。
外表
ALL将是中央政府（道路，地铁，机场等）基础设施支出的主要受益者，并且鉴于无债务净B / S和健康的回报率特征（RoCE> 25％），应将其全部纳入自己的投资组合中。对于ALL，我们将6％的复合年增长率计算在内，因此在19-21财年的净销售复合增长率为11％。然而，PAT CAGR预计将持平，主要是因为19财年的有效税率较低（20.6％）。我们使用SOTP估值方法将股票的CV业务估值为7.0倍EV / EBITDA（按21财年数字计算），将股票的价值定为100卢比。我们对该股维持持有评级。
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