雪绒花有关Yes Bank的研究报告
是的银行在19财年第一季度报告了好坏参半的结果，而核心运营表现强劲，净资产净值增速放缓以及更高的拨备被证明是抑制因素。主要优点：1）强劲而广泛的贷款增长动力（同比增长> 50％），风险加权资产/资产提高至81.6％（2017财年为86.6％），在我们看来这是可信的；和2）持续的“零售化”势头（CASA> 35％，零售/商业银行业务增长> 50％，零售费用季度增长> 28％）。需要注意的关键因素：a）滑点上升至1.1％（其中55％来自一个帐户；不包括此在内，滑点低于趋势）； b）在信贷成本减少15个基点的同时，更高的投资折旧（9.2亿印度卢比；银行使用印度央行的免税额）计入了更高的准备金。我们认为，尽管资产质量受到干扰，但该银行的优势-贷款承销和长期业务发展势头（零售化）-将有助于该银行实现同类最佳的回报率。维持“购买”。
外表
在CMP，该股票的交易价格为FY20E P / ABV的2.5倍，这对于一家在过去五年中实现了超过30％的EPS复合年增长率并且预计在18-20财年实现了超过30％ÇAGR的银行具有吸引力。维持“买入/卖出”评级，目标价为INR453。
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