Shishir Asthana
媒体报道称，为澄清回购股票的规则，印度市场监管机构证券交易委员会（SEBI）正在调整回购规范，以使程序更加透明。
根据这些报告，SEBI建议考虑合并数字而不是独立财务数据，以查看公司是否有资格继续回购其股票。
关闭由于Larsen＆Toubro的股票回购被拒绝，整个交易被搁置了，该股票回购被拒绝，理由是其合并后的债务权益比率很高-超过SEBI设定的两倍。当进行回购时，母公司的现金水平就很重要。公司不使用其子公司的现金回购股票。
相关新闻SEBI更加清晰地说明了IPF Trust的组成，职能今年的预算对市场意味着什么随着Ajay Tyagi任期即将结束，政府对新SEBI负责人进行了侦察因此，合乎逻辑的说法是，不应允许负债较高的公司从市场上回购股票。贷款人始终拥有公司资产（包括用于回购股票的现金）的优先权。
但是，有人可能会认为2：1的债务权益比率过于僵化，在某些部门，该准则应放宽。在印度所有较早的回购中，子公司或多或少都在同一行业，而在L＆T中则不是。
就L＆T而言，公司有一家子公司，这是一家非银行金融公司（NBFC）。现在，对于NBFC，债务权益比不能具有与制造或工程实体相同的准则。
L＆T的财务部门的债务权益比率为6：1，远高于Sebi设定的2：1标准。但这就像将苹果与橙子进行比较。意识到这一点，由Sebi任命的一级市场咨询委员会（PMAC）正在研究L＆T回购后的问题，建议该比率应为9：1。
银行和金融公司通常不会宣布回购以维持其资本充足率。因此，按照这种逻辑，它们不应计入合并债务权益的计算中。报道说，PMAC建议应该考虑合并数字，但是NBFC不应成为合并数字的一部分。
就L＆T而言，NBFC子公司的存在增加了新的变化。在综合层面，由于杠杆水平极高，资产负债表看起来会偏斜。在损益表中，NBFC的所有利息交易都将处于运营级别。这将使合并级别上的债务：权益计算不正确。
虽然PMAC建议将NBFC排除在计算债务权益比率的公式之外可能是正确的，但这里需要考虑另一点。必须从风险水平看母公司。在印度，运营NBFC是一项冒险的业务，尤其是在过去十年中。高杠杆NBFC可以将风险转移给其母公司。
回到L＆T的情况，有一种情况是不采用NBFC的6：1债务权益比率。但是，如果出现流动性危机和增长放缓，并且NBFC部门开始流血怎么办。重度杠杆的手臂将需要父母的支持。必须有一种方法来解决NBFC子公司的风险。PMAC当前的公式消除了这种风险。在这种情况下，没有什么可以阻止L＆T宣布回购。
尽管目前建议在计算中不考虑NBFC的建议是合乎逻辑的，但前提是将对NBFC的健康状况恶化进行测试。PMAC所做的一切只是将罐子打倒。