Motilal Oswal关于LIC住房融资的研究报告
LICHF报告20财年第1季度的PAT为6.1b卢比，比我们的预期低8％，这是由于信贷成本高于预期所致。资产质量在本季度显着恶化-第三阶段的总毛利率比上一季度增长40个基点，比去年同期增长80个基点，至2.0％，这主要得益于三个大客户的公司贷款下滑了INR7b。PCR环比下降500bp至45％。请注意，第二阶段资产环比也环比增长30个基点/同比增长90个基点，至4.7％。在个人贷款（包括LAP）的INR94b同比增长8％的推动下，支出同比增长7％至103b INR。整体贷款账簿增长健康，同比增长16％。在经历了连续几个季度的下降之后，房屋贷款所占的比重稳定在76％。LAP和建筑商贷款的份额也基本稳定。
外表
虽然公司的经营业绩一直稳定，但GNPL比率的持续增长令人担忧。过去两年中，个人GNPL比率已从40bp增至125bp。公司的GNPL比率也提高到10％以上。因此，由于信贷成本上升，我们将20/21财年每股收益预测下调了4-5％。买入，目标价为580印度卢比（1.4倍FY21E BVPS）。
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