中证网讯（记者 康书伟）海尔智家私有化在港上市的控股子公司海尔电器方案披露后，海尔智家和海尔电器股价8月3日、4日连续两个交易日上涨，这意味着这一私有化方案获得了两家公司股东的肯定，实现了双赢。
上周五晚间，海尔智家和海尔电器双双披露私有化方案，在该方案中，海尔智家拟向持有海尔电器的海尔集团以及独立股东发行H股，换股私有化海尔电器。交易完成后，海尔电器将成为海尔智家全资子公司，并从H股退市，海尔智家通过介绍方式在港交所上市。海尔智家目前持有海尔电器45.7%的股份，海尔集团及海尔电器相关关联方持有其12.7%的股份，而剩下41.6%的海尔电器股份由独立股东持有。
换股对价是私有化方案最核心条款。根据百德能出具的《H 股估值报告》，截至《H股估值报告》出具之日， 海尔智家H股价值的预估范围为16.45元/股-16.9元/股（约等于18.23 港元/股-18.72港元/股）。参与私有化的海尔电器股东每股股份可以换得1.6股海尔智家H股股份以及1.95港元的现金付款，海尔电器每股价格约等于31.51港元。8月3日，海尔电器收盘价达到28.85港元/股，仍低于换股价值。
海尔智家此次给出的方案，相比第一次潜在私有化要约公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价22.09港元溢价约为42.65%、相比此次私有化公告正式发布前30个交易日海尔电器平均收市价24.55港元溢价约为28.34%。
此外，在换股基础上，交易方案还额外配有现金，参与换股的海尔电器股东还可以得到一次性的即期回报，在目前的换股比例之下还可获得每股收益接近10%的增厚。这一换股方案，对于海尔电器股东而言相当有吸引力。
天风证券研究报告指出，公司采取换股+现金的交易模式，溢价率相对合理。一方面，海尔电器参与换股的股东能继续间接参与海尔电器的业绩，充分享受公司的长期成长红利，另一方面，采取部分现金付款，为参与换股的海尔电器股东提供一定程度的流动性的同时，从成本、资本结构等角度考虑，也保留足够资源以支持公司未来经营及扩张。
而从长远来看，此次私有化彻底解决海尔智家与海尔电器双平台带来的一系列问题。据介绍，这种双上市模式形成的较为复杂的股权结构与业务关系，已经制约了海尔智家潜力的完全释放。由于是分属两家上市公司，导致海尔电器旗下主打的水家电产品与海尔智家旗下的空调、冰箱、厨电等产品无法真正实现套系化、最大化收入潜力，在包括研发、生产、配送、销售等环节无法真正一体化的情况也带来了效率漏损、最终影响盈利水平。
从公开披露的数据来看，在与同行业的竞争中，海尔费用率情况及净利润水平都存在一定的差距。通过此次整合，本次交易完成后，公司将经营原分属两家上市公司的全部品类，更好地开展内部深度整合，加速推进全品类、全产业链一体化的管理模式转变，实现全品类的协同发展和品牌的协同管理，有利于加速推进“物联网智慧家庭生态品牌战略”的落地。公司有望进一步发挥规模效应，提升合并后公司的运营效率和发展前景，增强股东回报。