上市是一家创业公司发展历程上的高光时刻，尽管整个筹备过程大费周章，但好处是企业在行业地位、品牌知名度及信誉度方面的大幅提升，也拓宽了稳定的融资渠道。不过，美国几家独角兽公司的上市方式引发了不同的思考，且越来越多颇具实力的创业公司开始考虑绕过IPO的复杂流程选择直接上市，让直接上市这种方式变得越来越受欢迎。
据海外媒体报道，交易所运营商纳斯达克也向美国监管机构提交申请，要求修改规则，使公司可以直接上市融资，以作为传统IPO的替代方案。纳斯达克在当地时间24日提交了这份文件，当中对一些规则进行了修改，这份文件或于当地时间25日由美国证券交易委员会（SEC）公布。
纽交所一直很积极
直接上市又称直接公开发行（DPO），虽然和首次公开募股（IPO）一样是在公开市场募股，但区别在于，目前为止的直接上市，是企业直接向市场出售由内部人士、员工和投资者持有的股份，而不会发行新股。直接上市还有一点好处就是可以避免传统IPO的“锁定期”，对公司现有股东所持股份没有限制，股东可以一次性卖出所有股票。在直接上市的过程中，公司不需要招聘华尔街的银行做承销，这为独角兽企业省去了可能高达数百万美元的承销费。在传统IPO中，公司必须保持一段时间的静默期，直接上市却不同，公司高管在上市前可以公开讨论公司情况。
据悉，纳斯达克已经为让各大公司通过直接上市的方式融资准备了一年的时间。其实，直接上市的方式已经多次出现。早在2018年，瑞典音乐流媒体服务商Spotify便通过直接上市的方式在纽交所上市。一直以来，纽交所在直接上市这件事上显得比较积极。
今年6月，纽交所向美国证券交易委员会提交了一份修改后的上市规则，旨在让企业直接上市的同时就能公开发售股票筹集资金。有分析人士表示，基于目前的直接上市模式，选择直接上市的将是那些不需要资金的公司。如果企业直接上市的同时就能公开发售股票筹集资金，那么直接上市将变得更具吸引力，募资成本也低于首次公开募股，此举有可能改变整个IPO市场。为了与全球其它知名的证券交易所竞争，纽交所已在2017年3月通过向美国证监会提交修改其上市流程的提案，来完善其上市标准，以吸引独角兽公司上市。
公司排队直接上市？
最近，许多独角兽企业都传出准备上市的消息，其中包括民宿巨头Airbnb和美国外卖初创企业DoorDash。此外，Unity科技公司、云数据存储创企snowflake、企业生产力平台、数据分析软件公司Palantir公司都计划在三季度或四季度上市。其中，Palantir正计划9月底通过直接上市方式进入公开市场，Palantir是硅谷估值最高的初创公司之一，由硅谷风投教父Peter Thiel于2003年参与创立。
由此可见，纳斯达克也想从中分一杯羹。基准风投公司的合伙人迈克·沃尔皮也表示，有关直接上市的话题现在出现得更多了。更有投资者预计，今明两年美股市场或将出现一个直接上市公司依次排队上市的现象。
包括美国知名风投Benchmark的Bill Gurley在内的几位著名风险投资者，他们此前已经对传统的IPO结构提出了批评，称这种结构允许银行向大客户折价出售股票，而这些客户在股票开始交易时可以获得巨额收益。过去，硅谷初创公司与风投公司也不断鼓吹直接上市将取代传统IPO。Latham＆Wakins合伙人格雷格曾参与Slack和Spotify的交易，他此前预测，到2020年至少会有五家公司选择直接上市。