证券时报记者 王君晖
10月20日，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭就近期市场动态及投资启示进行了分析。他认为，中国远好于预期的9月零售销售和强劲的黄金周数据表明，2020年最后一个季度和2021年将有不俗的增长动力。
数据显示，中国三季度GDP同比增长4.9%（二季度增长3.2%）。9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，8月为5.6%；社会消费品零售总额增长3.3%，而8月为0.5％。社会消费品零售总额是中国家庭消费的重要指标，而家庭消费又是中国 GDP 增长的最大贡献因素，2019年，私人消费约占中国名义GDP的38.8%。
“季度GDP数据继续显示出连续性的改善。以工业生产和零售额量度的每月经济数据实际上更优于预期。数据再次点出中国经济是唯一会在2020年实现正增长的主要经济体。”赵耀庭表示，9月份贸易数据显示进口同比增长+13.2%，黄金周假期数据则显示，国内出行人数约为6.37亿人次，零售和餐厅消费同比增长+4.9%，创历史新高，这些数据令人备受鼓舞。这反映出大部分中国家庭对于外出消费感到安心，消费行为慢慢回归常态。市场已经意识到，中国经济引擎的这一关键动力已经开始点燃，并将进一步提振经济。”
从一个更为广阔和长远的角度来看，赵耀庭也抱持乐观展望。他认为，2021年对中国和亚洲的出口导向型经济体而言将是十分强劲的一年，因“5G”升级周期、物联网扩大、无线互联网技术取得重大发展等将共同开启一个新的商业周期。
赵耀庭坚定看好中国债券和股票前景，他认为在中国引领经济复苏和强劲的资本市场资金流入支持下，人民币有望走强。随着中国债券被纳入富时罗素世界国债指数(WGBI)，假设中国债券被分阶段纳入的时间为20个月，那么这期间中国债券市场将额外吸引 1200-1400 亿美元的被动资金流入，这不仅会带来短期刺激，也说明中国资本市场的确在不断开放。
“预期境外资金将持续流入中国固定收益市场。截至目前，得益于其可观的收益率和债券指数的纳入，债券市场每月资金流入估计为 200 亿美元左右。举例而言，美国与中国10年期国债之间利差显著（约248个基点）。随着外资利用这一套利机会，预计两者息差将逐渐收窄。” 赵耀庭表示。
中国股票也为全球投资者提供大量的机会。赵耀庭表示，景顺看好在各个证券交易所上市的中国股票，包括 A 股和美国存托凭证。尽管近期上涨，但A股估值仍保持合理。截至9月底，在岸中证 500 指数市盈率较标普500指数折让约40%，为2014年4月以来的最大估值差距。零售业情绪改善已推动市场换手率上行。与2015年股市的跳涨相比，目前市场基础更加稳定，保证金融资也远低于当年。
赵耀庭表示仍看好新兴市场亚洲股票，尤其是中国A股，因为这一地区展现出强大的新冠疫情控制能力，并且经济实现温和复苏。而英国退欧的不确定性、欧洲新冠肺炎病例数的激增、持续的大规模财政刺激导致美元走弱加上美联储保持鸽派货币政策立场，这些因素也都会推动资本流入亚太地区。此外，预期新兴市场亚洲货币兑美元将逐步升值，进一步看好新兴市场亚洲政府债券和信贷资产。