贵州茅台（600519）26日开盘大幅下挫，一度跌近6%，最低至1600元。随后震荡回升，跌幅有所收窄。截至发稿，该股跌约3%，成交超44亿元。
10月25日晚间，贵州茅台披露2020年三季报，今年前三季度，贵州茅台实现营业收入约672.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润约为338.27亿元，同比增长11.07%。
从单季度看，贵州茅台二季度和三季度的单季增速均未达到两位数，而且单季增速进一步放缓。数据显示，二季度，贵州茅台的营收和净利润分别为195.47亿元和95.08亿元，同比增速分别为9.5%和8.9%，明显逊于一季度两位数的增速。今年一季度，贵州茅台实现营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；实现净利润130.94亿元，同比增长16.69%。而到了三季度，贵州茅台的单季度业绩增速进一步下滑。数据显示，三季度，贵州茅台实现总营收232.62亿元，同比增长8.5%；归母净利润为112.25亿元，同比增长6.87%。
中信证券指出，公司三季度营收、净利润分别同比增长8.5%、6.9%。茅台酒三季度同比增长9.7%、符合预期，略有放缓主要系发货节奏调整，实际终端旺盛需求不变&批价高企。公司加速直营渠道多元化和放量，直销同增119%，占比提升至14%。贵州茅台“十四五”规划高质量发展，产能&渠道改革等支撑下，量价稳增基础扎实，支撑长维度稳健增长。继续看好白酒行业投资机会，维持“买入”评级。
华创证券表示，公司三季报锚定全年增长目标，预计四季度增幅预期也应在10%左右，预期不宜过高，考虑到来年可供基酒供应更加充裕，产品结构和直营增量贡献吨价，同时高端酒需求仍较强，来年业绩确定性仍较高。调整2020-2022年EPS至36.6、44.0和51.4元（前次37.5/44.7/52.1元），维持一年目标价区间1790-2085元，对应21-22年40倍目标PE。若市场预期波动导致股价回调，将有望放大长期复合收益率空间，维持“强推”评级。