国家统计局公布最新数据显示，2020年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，时隔42个月，再次跌破1%。
中信证券认为，10月CPI下降主要原因是去年同期基数较高和猪价快速下行带动整体食品价格回落。二分法下，食品价格同比增长2.2%，为年内最低水平，同样受到高基数影响。同时猪价环比下行7%，带动其他禽畜类产品环比涨幅有所下降。
生猪价格从上个月开始正式进入下行通道，但考虑到季节性影响，12月猪价环比可能阶段性抬头，但明年全年价格或将持续下行。
中信证券表示，10月份价格的全面下跌不足以说明居民消费需求有所回落。基本面好转对居民部门消费改善的支撑逻辑仍然有效且能够延续。
非食品价格方面，除由于国际油价在10月份大跌导致的交通通信环比负增长以外，衣着环比增长0.4%，居住环比上涨0.1%，生活用品及服务上涨0.1%，教育文化娱乐环比上涨0.6%，医疗保健环比上涨0.1%，均为正增长。
中信证券预计，11月通胀或继续下降，但落入0以下的可能性有限。生猪供给继续加快，价格难止下行趋势。虽然预计非食品价格环比将继续保持正增长，但难抵食品价格的持续下行。预计11月CPI同比增速将继续有所下降，面临的阶段性通缩压力将持续到明年1-2季度。