国内新能源汽车2020年10月销量16.0万辆，环比+13.9%，同比+104.5%，超市场预期。近期《新能源汽车产业规划(2021-2035)》政策落地，行业长期趋势再度明确。国内新能源汽车正在从补贴驱动走向市场驱动，越来越多好车型投放刺激市场需求。欧洲市场继续爆发增长，特斯拉继续引领全球电动化。机构指出，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉供应链。
核心逻辑
1、10月新能源汽车销售16.0万辆，环比+13.9%，同比+104.5%，超市场预期。根据中汽协数据，10月我国新能源汽车生产/销售16.7/16.0万辆，环比+19.6%/+13.9%，同比+69.7%/+105%，继续保持高速增长。2020年1-10月累计生产/销售91.4/90.1万辆，同比-9.2%/-7.1%，降幅进一步缩窄。分车型看，10月新能源乘用车销售14.8万辆（同比+113%），其中EV和PHEV分别销售12.2万辆（同比+129%）和2.6万辆（同比+62.7%）。另外，商用车销售1.2万辆（环比-2.9%，同比+36.4%）。10月份销量的同比高增长一方面与2019年补贴退坡导致低基数有关，另一方面得益于外部持续向好的政策环境以及下半年优质车型的密集投放，新能源市场稳中有升。
2、新能源汽车产业发展规划发布，加快推进新能源发展。《规划》提出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量20%左右，明确自2021年起公共领域电动化80%，加强动力电池回收利用和安全管理、增加氢燃料电池汽车安全要求等。《规划》明确了新能源汽车中长期发展方向，并在部分细节上更加务实，利于产业健康发展。2020年1-9月国内新能源汽车销量73.4万辆，占比约为4.3%，全年有望达到约120万辆，占比约5%。按照20%测算，2025年新能源汽车销量有望达到约700万辆，年均复合增速约42%。在政策、技术、市场等推动下，新能源汽车高速发展方向明确，产业链有望持续受益。
3、国内2020年下半年新能源汽车景气回升，预计2021年持续向上。受疫情冲击，2020年一季度/二季度新能源乘用车销量同比-59%/-27%；三季度行业景气明显向好，销量同比转为+41%，预计2020全年实现销售115万辆，同比-5%。展望2021年，行业景气有望回升，运营市场恢复，众多新车型驱动市场需求。机构判断2021年国内销量有望达到178万辆，同比+55%，从供给端看，预计主要增长包括：特斯拉Model Y 10万辆、大众MEB等合资车型10万辆、造车新势力10万辆、比亚迪10万辆以上、上通五菱等其他自主传统车企20万辆。新能源汽车是国家战略方向，预计到2025年新能源汽车销量有望达550万辆，渗透率接近20%。
4、欧洲电动化延续，特斯拉引领全球。2019年欧洲新能源汽车销售55万辆，在补贴政策和碳排放新规驱动下，2020年前三季度销量达73万辆，同比+93%，预计2020/2021销量分别为110万辆/150万辆，同比分别为+100%/ +36%。2021年预计特斯拉持续扩产，中国工厂二期、欧洲、美国德州新工厂将陆续投产，Model Y将在中国交付，Cybertruck将在美交付。机构认为特斯拉在电动智能车产品的竞争力突出，其增长确定性高，预计2020/2021年全球产量有望达到55万辆/87万辆，将推动全球电动化迈向新台阶。
5、供应链龙头格局强化，全球配套开启放量。中国电动化供应链在全球最为完善，尤其锂电池及关键原材料（正负极材料、隔膜、电解液等）细分龙头格局已经清晰，2020年伴随欧洲市场放量，相关重要环节的头部企业加速走向海外，分享全球电动化红利。机构认为，头部企业已经在海外本地产能、全球优质客户、领先的专利技术等多方面布局。2020年，锂电产业链多家上市企业合计完成募资预计将超400亿元，龙头企业资金优势明显，行业龙头格局进一步强化，优势企业正逐步成为全球龙头。
6、重点关注特斯拉、LG化学、宁德时代的供应链。中国电动化供应商，尤其是锂电池产业链最为完善且具备全球竞争力，有望在全球汽车电动化过程中率先受益。整车环节的特斯拉、锂电池环节的LG化学和宁德时代增长确定性高，对其上游供应链增长贡献明确，其供应链多为各领域具备竞争力的领先企业，短期充分享受配套的业绩弹性，中长期看产品壁垒高、示范效应强，拥有更大的成长空间，值得重点关注。
利好公司
中信证券指出，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉供应链。包括：1）锂电及材料环节：宁德时代、恩捷股份、德方纳米、亿纬锂能、科达利，璞泰来、天赐材料、新宙邦；（2）锂电池上游设备和资源：杭可科技、先导智能、赣锋锂业等；（3）热管理及零部件：三花智控、银轮股份、拓普集团等。从寻找下半年景气恢复受益标的角度，推荐电动主业改善明确的比亚迪（A+H）以及受益消费大客户订单的欣旺达、鹏辉能源。
海通证券指出，相较于传统车，新能源汽车单车价值增量最大的环节为动力电池；未来三元动力电池将配套高端乘用车型，磷酸铁锂电池配套低端车型，三元动力电池建议关注欣旺达、宁德时代、亿纬锂能。另外，在锂电池产业链中湿法隔膜、负极材料行业格局较好，建议关注恩捷股份、星源材质、璞泰来、当升科技。
华金证券指出，重点推荐两条主线：1）受益于行业政策利好的新能源汽车产业链，特别是与特斯拉国产化的紧密相关的企业，建议重点关注三花智控、宁德时代、德赛西威、星宇股份、玲珑轮胎、宁波高发等。2）受益于我国基建工程发力以及国三重卡加速淘汰，重点推荐中国重汽、长城汽车；建议关注比亚迪等。
川财证券指出，二季度以来，国内新能源汽车市场逐月回暖，与欧洲新能源车市的高景气形成共振。政策强催化之下，全球的电动化趋势难以阻挡，建议关注：宁德时代、孚能科技等优质电池厂商以及德方纳米、当升科技、容百科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦等关键材料环节。
本文内容精选自以下研报：
中信证券《新能源汽车行业10月销量点评：10月销量超预期，景气持续向好》
海通证券《新能源板块行业跟踪报告：欧洲六国10月新能源汽车销量同比高增》
华金证券《汽车行业10月汽车产销分析：“银十”延续高增长，新能源车创新高》
中信证券《新能源汽车2021年投资策略|全球景气提升,布局优质供给》
川财证券《新能源汽车行业周报：发展愿景更切实际，新能源汽车产业规划出台》