随着互联网医药产业备受资本市场青睐，越来越多创投机构将目光投向相关上市公司资本运作所赋予的新投资机会。
近日，1药网（NASDAQ: YI）旗下子公司壹药网耀方科技（上海）股份有限公司（下称“耀方上海”）完成5.15亿元人民币（约合7875万美元）的Pre-IPO融资，投资方包括赛富基金、华赛基金、浦东科创、至临资本、上海科创投、艾想投资、张江创投、华智资本、优凯投资、上海国改基金等众多创投机构。
值得注意的是，耀方上海拟计划在科创板上市IPO。
资料显示，耀方上海是美股上市企业1药网在境内的实际运营主体。去年8月，耀方上海曾完成一轮4.2亿元股权融资。这意味着过去半年期间，耀方上海的股权融资总额达到9.35亿元人民币（约合1.43亿美元）。
“相比去年8月耀方上海股权融资对应的企业投前估值约为83.3亿元人民币（12亿美元），此次其股权融资对应的投前估值达到100亿元人民币（约15.3亿美元），短短4个月估值增幅超过20%。”一位参与耀方上海Pre-IPO股权投资的创投机构负责人向记者透露。
在他看来，众多创投资本之所以短期内加价投资耀方上海，主要得益于国内互联网医药产业的持续蓬勃发展，以及1药网的独特竞争优势。
在政策扶持方面，2020年发布的《关于推进“上云用数赋智”行动 培育新经济发展实施方案》提出探索推进互联网医疗医保首诊制，带动互联网医药产业迎来新的快速发展契机。
此外，去年11月国家药品监督管理局正式对外发布《药品网络销售监督管理办法》（征求意见稿），明确药品零售企业可以通过网络销售处方药，令处方药网售“合规化”，同样带动互联网医药产业景气度持续提升。
在2019年医保局发布的《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》提出符合条件的互联网医疗服务适用医保支付政策后，近期广东、 浙江、天津、武汉、上海等地先后开展试点，也令互联网医疗服务日益纳入医保支付范围，进一步提振互联网医疗产业的成长空间。
“除了政策扶持，疫情爆发后互联网医药产业在用户端、医生/医院端、药企供应等各个环节均发生巨大变化，令整个互联网医药赛道充满成长爆发力。”一位长期关注互联网诊疗医药服务的创投机构合伙人向记者表示。具体到细分赛道的项目选择，越来越多创投机构则注意到互联网医药产业所存在的高准入门槛与高竞争壁垒，因而优先追捧在细分市场拥有独特优势的企业。
在他看来，相比互联网医药ToC端市场早已群雄逐鹿（阿里、京东、平安等大型资本纷纷入场抢占市场先机），目前基于产业数字化与产业互联网的ToB端领域更具蓝海特征。
其中，1药网拥有ToB、ToC、互联网诊疗三个业务，尤其在ToB服务的细分市场，1药网牢牢占据领先优势，俨然成为众多创投资本布局互联网医药ToB赋能领域的“优质标的”。
这位长期关注互联网诊疗医药服务的创投机构合伙人向记者透露，相比互联网医药ToC端存在获客成本高企、客户粘性提升与留存难度加大等瓶颈，ToB端赋能领域要创造可持续性增长态势，难度同样不小。因为ToB端生意高度依靠药店续费、增加购药规模与加购药品实现收入可持续性增长，这需要互联网医药服务平台对药店营收增长与客户服务体验提升提供全方位的赋能。
“所幸的是，相比ToC端群雄逐鹿导致行业竞争格局多变，一旦互联网医药服务平台在ToB端形成良好口碑与卓越赋能实力，就很容易构筑较高的业务竞争护城河，借助行业井喷周期实现更快速的良性成长。”他指出。
记者多方了解到，众多创投资本之所以积极参与耀方上海的Pre-IPO股权投资，很大程度是看中1药网在ToB端的深耕细作，以及通过赋能B端推动ToC端、互联网诊疗业务更具高成长潜力。
上述参与耀方上海Pre-IPO股权投资的创投机构负责人向记者透露，他们通过调研发现，当前中国逾一半线下药店（数量超过30万家）与1药网开展业务合作，后者领先的数字技术与智能供应链，令这些合作药店运营效率得到极大提升。具体而言，1药网以智能供应链技术为基础，以数字化平台为引擎，推动医药服务数字化进程——不仅将药店信息搬到线上，而助力药店经营、服务、售后服务均实现数字化与一体化，助力药店获得更高的客户获取、留存率，以及药品销售增长空间。
目前，1药网已向数万家药店提供智能化SaaS服务，包括提供智能比价、数据看板、一键入库等科技，有效提升药店销售业绩同时增加客户粘性。
1药网最新财报也显示，2020年第三季度，其B2B业务实现药店订单111.4万单,同比增长297 %。
“对创投机构而言，1药网与耀方上海的业绩高成长想象空间，还在于其凭借智能供应链、大数据、云服务、数字化营销和用户管理积累等优势，构建线上线下一体化网络，从而打通医+药+患者全链路消费场景，创造出更广阔的多元化业务齐头并进前景。”这位参与耀方上海Pre-IPO股权投资的创投机构负责人告诉记者。具体而言，目前1药网一方面协助众多药企加快产品下沉和渗透步伐，快速实现分销渠道广度与深度的拓展，从而提高药品流通的效率与透明度；另一方面则借助数字化服务拓展医生服务半径，提升医生的服务水平和效率，增强医患互动，持续提升互联网诊疗与药品精准销售的客户体验。
他指出，随着相关部门持续推进带量采购、新特药加速审批等政策，正驱动创新药研发速度加快，大量药企面临药品商业化难题。若1药网与耀方上海的创新服务模式能加快新药商业化步伐，无疑会令它们业务收入模式更趋多元化与更高增长持续性。
记者多方了解到，在完成耀方上海Pre-IPO股权融资同时，1药网正加快医药流通领域的产业互联网重构。
依托逾30万药店合作所带来的B2C服务能力，1药网正着手加深与上游药企的供应链合作，提升慢性病在线管理的能力。
数据显示，1药网在全中国拥有6个大型的枢纽仓，分别是华南、华中、华西、华东、华北和东南，可以实现300+城市24小时送达，全国72小时送达，带动药企药品直供销售业绩稳步提升。
1药网联合创始人于刚预测，未来1药网将与上千家药企达成战略直供合作，从而进一步丰富用户药品选择同时，带动各家药企直供销售业绩增长。
与此同时，借助全国配送的体系与逾30万家药店的密切合作关系，1药网着手尝试打通T2B2C业务，将自身去中心化供应链体系开放给众多合作伙伴。
去年三季度，1药网先后上线医患数字化管理平台与在线肿瘤诊疗板块，目前已有近千名医生与逾千名肿瘤患者通过线上服务绑定，在加深医生、药企、患者互动同时，拓宽患者用药选择，令更多药品实现快速采购送达，塑造患者、药企、医生的多方“共赢”。
前述参与耀方上海Pre-IPO股权投资的创投机构负责人透露，他们看好耀方上海业绩稳步快速增长的另一个重要原因，是母公司1药网过去八个季度营收增长均接近100%，因此他们相信1药网的上述业务规划布局，将助力耀方上海业绩增速更上一层楼。
“在参股股权投资前，我们将1药网与阿里健康、平安好医生、京东健康做了业务对比，相比后三者主要聚焦C端服务，1药网则搭建集B2C，B2P2C（Business to Pharmacy to Customer），B2D2C（Business to Doctor to Customer）于一体的基础设施，以及构筑数字化的全渠道药品商业化平台，链接患者、医生、医院、药店、药企、医药流通商、保险的药品生态闭环。“他分析说。
值得注意的是，1药网连续多个季度营收增速持续接近100%，且营收规模约占阿里健康、平安好医生的80%，前者市值却不到后两者的10%。
在多位创投机构合伙人看来，这可能是企业上市地不同、海外投资环境差异、企业知名度不一所造成的结果，这令1药网成为被低估的项目，足以吸引众多创投资本积极参与其子公司耀方上海的Pre-IPO股权投资，期望在耀方上海登陆科创板IPO时，获得更可观的股权投资回报。
