昨日，玻璃和纯碱整体都呈现了先弱势振荡，午后大幅拉升的走势。截至收盘，纯碱主力2105合约最高价突破前高1986元/吨，收盘于1997元/吨，涨幅3.04%，增仓近7万手。而玻璃期价走势虽然与纯碱类似，但减仓2万手。夜盘收盘，玻璃涨超3%，纯碱涨超2%。
据期货日报记者了解，从产业表现看，市场担心下游的高库存有所回调，本周情绪逐步修复。房地产竣工及销售面积数据的持续向好助推了市场情绪的回暖。
基本面看，2021年1—2 月，地产开发投资累计为1.40 万亿元，同比增长38.3%，1—2月房屋新开工面积1.70 亿平方米，同比增长64.3%，房屋竣工面积1.35 亿平方米，同比增长40.4%，1—2 月商品房销售面积2 亿平方米，同比增长104.9%。
“玻璃期价走势较强与前两个月地产的亮眼数据息息相关，1—2月房屋竣工面积和商品房销售面积的同比大幅提升给建材行业整体带来强力支撑，终端需求数据的亮眼表现使得前期市场对今年玻璃乐观的一部分需求预期被证实，因此玻璃价格因需求走强预期兑现而不断走高。”光大期货分析师张凌璐表示。
“从基本面看，自2016年以来的供给侧改革卓有成效，玻璃行业供给结构持续性转好，加上环保治理因素，尤其是北方地区，过剩产能得到遏制并且产能扩张受到限制。”弘业期货分析师范阿娇表示，今年在“碳达峰”“碳中和”的战略背景下，环保目标仍不容小觑，玻璃行业产能仍将受到严控。
据了解，近期出于对环保排放的考虑，沙河地区几条前期有意复产的生产线都不能实现，长城冷修完毕的1200吨生产线复产也要搁置到5月份以后。当前玻璃在产产能和产能利用率都处于87%以上的相对较高水平，供给端弹性较小。
“近期玻璃现货市场基本面出现了一定变化。”范阿娇称，今年现货市场启动早并且好于预期，下游贸易商和加工企业补库存积极性较高，短期内生产企业库存大部分转移到了社会库存，分担了生产企业的库存压力和资金压力。而当前现货价格偏高，比前两年高出20%，也造成了房地产企业给加工企业订单速度的迟缓。随着本轮补库存的结束，生产企业的出库速度有所减缓，厂家对贸易商的保价政策将逐步到期，大量的贸易商库存会否对市场造成冲击，是值得担忧的因素，后期市场成交价格的稳定需要终端有效消耗增速加大的支持。
“短期内，下游企业补库积极性降低不可避免，市场或呈现僵持局面。在现货价格上冲乏力，囤货将冲击市场的背景下，如需求增速跟不上，二季度玻璃期价将面临压力，盘面或以阶段性高位振荡为主，警惕季节性回调。”范阿娇说。
对此，方正中期分析师魏朝明也认为，中期来看，浮法玻璃供需状况从供不应求转向供需平衡，价格将从趋势上涨转为区间振荡。同时，当前房地产市场处于竣工周期，房地产领域的政策变化短期影响在于新建商品房一端，难以对已开工房屋的竣工端玻璃需求形成明显冲击。
“长期来看，浮法玻璃的形势并不悲观。一是浮法玻璃产业有着刚性的产能置换政策，供给上方受限；二是玻璃产业区域布局日趋合理，企业通过竞争与合作良性互动，对价格的掌控能力增强；三是浮法玻璃产业作为建材行业的重要一支，纳入碳排放权交易的路径已经清晰，玻璃生产成本将有明显攀升。”魏朝明称。
当前玻璃期货盘面的主要利空因素在于市场心态的变化。短期来看，中下游对玻璃持续涨价的担忧消退，需求方的主动补库行为告一段落，中间环节的主动出库或者盘面套保均使得期货盘面面临下行压力。
“玻璃期货预计会维持振荡的走势，表现弱于纯碱。”金信期货黑色系研究主管盛文宇表示，虽然玻璃期货3—4月的季节性明显，但今年春节前深加工提前放假，所以理论上订单执行会部分延后到这个传统的淡季，需求不一定很弱。另外，玻璃厂家的库存还是在低位，虽然近期产销走弱，但整体压力还不是很大。
“纯碱依然是下游需求带动的主逻辑在发挥作用。其中，建筑玻璃同比高产量，高利润下冷修延后；光伏玻璃投产预期逐步兑现，部分生产线投产计划提前；轻碱下游需求也因在低基数背景下同比有抬升。此外前期纯碱期货一直维持着相当高的升水幅度，近期现货成交价格不断上移，期货升水的幅度已经收窄，期现结构得到了改善。”盛文宇介绍说。
“连续两年价格调整后，纯碱产业没有明显产能投放，原有装置更新受限，从中期看，供应在一年内难有增量。同时房地产竣工需求、第三产业恢复性增长带来的轻碱需求及‘碳达峰’和‘碳中和’目标下光伏玻璃对重碱需求的确定性增加均利好纯碱价格表现。”魏朝明表示。
同样，在范阿娇看来，市场对于下半年光伏扩产拉动纯碱需求持乐观态度。据不完全统计，2021年全国有望新增光伏产能15700吨/日，但主要集中于2021年下半年投产。2021年上半年仅有5000吨/日的投产，对纯碱年需求仅提高36万吨，占纯碱总产能仅1%，所以实际供需格局的转折要看2021下半年。
当前，纯碱从表观消费量来看有不小改观。一方面，受平板玻璃价格持续上升、行业利润居高不下影响，下游玻璃厂开工率居于高位；另一方面，轻碱下游开机水平提升，轻碱需求量环比大幅提高。
短期纯碱市场企业调价幅度大，市场存封盘惜售操作，当前华北区域重质碱送到报价1800元/吨左右，华中地区1750元/吨左右。“短期供需还处于博弈阶段，涨价仍在落实之中，仍需追踪下游对于高价货的接货心态以及实际成交情况。现货价格短期持稳为主，中长期仍存上行可能。”范阿娇称。
在乐观情绪释放的同时，玻璃纯碱产业链也需关注5月份之前基本面变化滞后于市场预期带来近月合约的回落风险。
在盛文宇看来，纯碱还是有望继续强势运行，后续纯碱主要需要关注下游需求的反馈，近期纯碱现货价格涨幅不小，下游采购意愿会降低。
而在张凌璐看来，后期市场一是关注纯碱现货企业价格提涨能否按计划落实，二是关注下游光伏玻璃产能释放进度。“此外，还需关注纯碱行业高开工、高库存情况的转变过程，此时基本面的向好可能成为纯碱期货价格再度上行的‘导火索’。”
