水泥体积在Q3FY17中增加了21％的Y-O-y至2.35mt（估计2.25mt），在南市场和低基地的需求上升。由于AP / Telangana价格徒步旅行的全部影响，水泥实现增长了1.4％Q-O-Q（-1.4％Y-o-y）。更高的能量和运费导致EBITDA Q-O-Q（+ 98bp Y-y）的EBITDA边缘收缩至14.9％。EBITDA增加28％的Y-O-Y（-16％Q-O-Q）至18.9亿卢比。
我们相信ICEM，享有良好的品牌回忆和市场份额，是南方恢复的健康比赛。然而，尽管其策略性地位的植物，因此由于复古约束，成本结构相对较高。非水泥业务的高投资将估值折扣。与R138的TP保持中性（6.5x FY19E EBITDA和68美元/吨）。
