我们认为Shriram运输金融（SHTF）是在强大的盈利轨迹的尖端上。公司特定的司机（减少信贷成本，C / I比率）以及CV市场的复苏，应导致2010年至2012财年的30％盈利增长。此外，我们重申了我们的立场，因为由于大量的高成本遗留借贷，SHTF将成为COF减少的大受益者。因此，由于投资者担心由于迅速迁移到较低的老式车辆融资而导致的保证金收缩，我们认为利润率实际上应保持稳定甚至改善。资产质量对苹果至苹果稳定。在过去的几个季度，GNPL比率从180-DPD基础的范围为4-4.5％ - 类似于在NPL迁移之前的FY16中看到的水平。然而，这里的一个关键点是NPL提供缓冲器在2QFY18中的3QFY16中的RS 20 BN中几乎翻了一下。尽管纳普迁移，但SHTF陷入了70％的PCR政策，这在我们看来影响其收益。与此同时，随着两年滞后平均Aum的百分比，次数稳定在2.0-2.2％，表明Gnpls的增加是法定而不是经济。
我们承认，SHTF高度杠杆化对经济。然而，鉴于其（i）利基，难以复制的商业模式，（ii）旧车融资中的虚拟垄断和（iii）12-15％+ Aum成长和17-18％的稳态Roe，我们相信SHTG保证更高的倍数。每25家BP更高的利润/较低的信贷成本对罗格姆的15-20 bp积极影响，导致收益升级5％。因此，我们预计车辆金融家的盈利升级，继续前进。
