最大的水泥播放器UltraTech水泥（UTCL）报告的强大Q4FY19性能类似于大象的舞蹈。综合EBITDA在23.3亿卢比（上涨31％Y-O-Y）击败我们的卢比估计（街上最高），因为边际收入失望被更柔软的成本抵消。据近期改善水泥定价场景，我们认为UTCL的表现可以进一步改善;对同样的作用，我们分别修改FY20E和FY21E EBITDA 12％和17％。但是，在我们的估值框架下（14倍EV / EBITDA滚动到Q2FY21E EBITDA），该股提供有限的上行（鉴于最近的急剧运行）。因此，我们维持持有Rs 4,822的Rs 4,822（早期3,971卢比）。我们继续在行业熟料利用率上保持积极的水泥部门考虑，并保持UTCL将成为其主要受益人。
