A股将迎来12月首个交易日，近几个月市场呈现明显的月初躁动特点。数据显示，9月2日沪指大涨1.31%，深圳指数大涨2.56%，大盘连续6个交易日上涨。
10月8日，沪指涨0.29%，深圳指数涨0.03%，大盘连续5个交易日上涨。
11月1日，沪指大涨0.99%，深圳指数大涨1.2%，大盘连续3个交易日上涨。
9、10、11月，大盘均实现开门红，并出现阶段性的连阳上涨，12月行情能否复制？
消息面，周末市场出现两大利好，证监会表示，积极推动打造航母级头部证券公司，支持各类符合条件的民营企业发行上市融资和再融资，促进多层次资本市场互联互通。
监管层扶持头部券商做大做强
国泰君安认为，六大举措之中大超预期的地方主要有三个。其一，“依法盘活客户存量资产”等政策方向，预计未来证券行业有望迎来更多业务松绑，ROE的提升有望超预期；其二，提出“鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强”，预计未来行业市场集中度有望进一步提升；其三，提出“支持证券公司优化激励约束机制”，预计未来证券公司员工持股约束有望松绑，解决优秀员工长期激励不足的问题。券商行业政策空间已经打开，建议增持未来受益明显的低估值龙头券商。
东吴证券认为，券商迎重大利好，随资本市场改革推进，龙头券商资本实力雄厚，风控管理能力领先，政策红利下将最直接受益。
华创证券认为，监管层扶持头部券商做大做强，头部券商未来有望将贝塔属性向阿尔法转化。
天风证券认为，监管支持背景下，头部券商将迎来新一轮成长周期。资本市场改革持续推进，为提升券商长期估值带来积极的正面影响，长期看好证券板块的投资机遇。当前证券行业板块估值重回低位水平，性价比凸显，行业平均估值1.84xPB，大型券商估值在1.1-1.6xPB之间，行业历史估值的中位数为2.4xPB（2012年至今）。
招商证券认为，对头部券商而言，未来在降低资金成本，提高资金回报，优化公司效率，丰富服务功能等方面将会拉大与其他竞争对手之间的竞争优势，股价上也将长期享受估值溢价。虽然短期货币政策方面易纲行长表态坚守币值稳定目标，实施稳健货币政策，但是利率环境的不积极提供了投资者更舒适和较为缓冲的决策时间，有利于券商后程发力。
PMI超预期
数据显示，券商的走势往往是比大盘更先一步做出反应的，近期券商股也提前出现异动走势，11月29日，券商股全线飘红，三大指数盘中快速拉升翻红。随后券商股回落，指数再次陷入低迷。
另一个利好则是PMI超预期，11月全国制造业PMI重回线上至50.2%，创下4月以来新高，且年内首次超过18年同期水平。不过多数机构对于PMI超预期仍保持谨慎。
民生证券认为，11月制造业PMI指标显示产需回升，与价格下滑形成分化，背后绕不开基建和地产。8月以来国房景气指数持续回升，目前已超越今年一季度房地产小阳春时的水平，近期专项债、资本金相关政策利好接连不断释放，毫无疑问，地产和基建正是需求回升的主要来源。11月高频数据显示，螺纹钢、水泥等地产基建系产品价格明显回升，动力煤价格等内生动能系产品价格明显回落，又是一个大分化。地产投资已是强弩之末，明年一季度起将快速下降。
英大证券认为，PMI季节反弹，经济未来仍谨慎。季节性冲击导致PMI扩张的可能性更大，反哺2-3季度过度悲观的生产不足。2020年春节提前，产生的生产备货导致的PMI反弹。
恒大研究院院长任泽平认为，PMI在连续6个月低于荣枯线后重回荣枯线上方，供需同时上升，新订单中的新出口订单上升明显。这只是短期扰动而非趋势性变化，内外需疲弱并未根本性改变。房地产投资韧性和加征关税预期下的“抢出口”推动供需短暂上升，但价格下行、主动去库存、就业低迷，短期经济形势严峻。从业人员指数仍处于十年来较低水平。短期经济的主要矛盾是总需求不足，需加强逆周期调节，财政、货币、汇率等政策协同发力，财政优于货币，货币优于汇率政策；经济增速换挡过程中并不天然存在中速增长平台承接，有可能没有底，要对形势的严峻性有充分的紧迫感，不能顺其自然下滑。当前经济下行的主要原因不在外部和贸易摩擦，更多的是内部和结构性原因，出路在于改革开放，以改革的办法稳增长。如果能够推动务实、市场化的新一轮改革开放，中国经济发展的潜力巨大，未来最好的投资机会就在中国。
招商银行也认为，未来制造业景气度能否持续改善，仍在于外需的修复以及逆周期调节政策的力度。尤其在PPI持续走弱、企业盈利承压的形势下，货币政策如何发挥对信贷结构的引导作用，进一步加大金融对制造业的支持力度将成为关键。