证券时报记者 李小平
备受瞩目的“千亿级”炼化项目——浙江石油化工有限公司（以下简称“浙江石化”）4000万吨/年炼化一体化项目一期工程，将迈出全面投产的重要一步。12月20日，证券时报记者获悉，近期，浙江石化一期工程的乙烯及其下游装置已经投料试生产，近期很快会生产出合格产品。
试产装置总体运行平稳
浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目是在2014年国务院明确提出“国家规划确定的石化基地炼化一体化项目向社会资本开放”的背景下，为解决PX原料严重受制于国外的问题应运而生的，国家领导人曾亲自过问并推动落地。
这个千亿级的炼化项目，包括总规模为4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯，总投资高达1730亿元。其中，2017年6月正式开工投建的一期项目投资901.56亿元，规划建设2000万吨/年炼油、520万吨/年芳烃、以及140万吨/年乙烯。
项目建设方浙江石油化工有限公司，由浙江民企和浙江国资联合组成，股东构成比例情况为：荣盛石化（002493）出资51%，巨化集团出资20%，桐昆投资出资20%，舟山海洋综合开发投资有限公司出资9%。
被称为中国民营企业有史以来最大规模的投资项目——浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目的建设进展，牵动着市场广泛关注。
记者了解到，浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目一期装置自2019年5月下旬起陆续开车，已投入运行的主要装置为常减压装置、轻烃回收装置、硫磺回收装置、延迟焦化装置、产品精制装置、石脑油加氢装置、航煤加氢装置、蜡油加氢装置、重整芳烃装置及炼油中间罐区等。
此外，还包括动力中心、海水淡化中心、污水处理、罐区码头、消防中心、化验中心及中央控制室等公用工程，也已投入运行。
据了解，浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目一期自试生产以来，装置总体运行平稳。目前，主要产出的产品为PX、汽柴油、燃料油、液化气等。近期，乙烯及其下游装置已经投料试生产，近期很快会产出合格产品。
近日，荣盛石化披露的公司债募集说明书显示，炼化一体化项目是公司的战略性项目，对公司的未来发展有极为深远的意义。在建设该重大项目过程中，高标准、严要求动员公司所有的力量，全力以赴投入到项目的建设当中，确保项目按时顺利投产。
千亿工程与百亿净利预测
这个千亿级的工程启动以来，就一直牵动了资本市场，也是化工行业研究员跟踪的重点项目。
作为大型一体化的炼化项目，浙江石化业绩影响因素较多，如油价的波动、项目的生产进度和稳定性；公用工程的影响等。根据申万测算，浙江石化一期项目平均营业收入可达1188亿，净利润可达到120亿；方正证券测算，浙江石化一期项目净利润（100%开工率）有80%的概率位于89.4-106.4亿元区间，中枢为97.9亿元。
石油炼化属于资金密集型产业，总投资达1730亿元的浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目启动后，自然也会增加相关方的财务负担。数据显示，2016年-2019年三季度，荣盛石化的资产负债率分别为63.63%、58.51%、70.53%以及74.61%。
方正证券研报指出，浙江石化2018年签署的贷款协议中明确贷款有两年宽限期，此前仅需付息，投产前还款压力较小，而浙江石化一期项目2020年可以全面投产，可以认为浙江石化一期整体偿债能力较强，现金流较为充足。
另外，浙江石化二期工程目前设计、施工及安装正全面同步推进，并且二期配套的募集资金规模80亿元非公开项目已经过发审会审核，近期将会获取批文，募集资金到位后将会进一步降低公司资产负债率。
浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目，对控股方荣盛石化意味着什么？此前，荣盛石化董事长李水荣在接受证券时报采访时曾表示：“荣盛石化做了这么多年，这么久，但做下来还没有浙石化项目大，这个项目投成以后，荣盛石化的规模将翻一番，意味着再造一个荣盛”。
生长中的产业集群
传统炼厂整体设计是以油品为主，乙烯或者PX（催化重整）通常是分阶段实施，或者炼油与石化实施的项目主体不同，这样会造成炼油与石化之间的产品优化能力不足，而浙江石化是完整的主体实施炼油+乙烯的一体化项目。
乙烯是石化工业之母，往往一个乙烯项目会带动大量的配套、下游产品投资。乙烯的主要下游是聚乙烯、乙二醇、苯乙烯等产品，由于乙烯的商品量少，多以衍生品的形式进口到中国。
根据Wind数据统计，2018年我国聚乙烯树脂产量1453.1万吨，净进口1379.68万吨，表观消费2832.78万吨，同比增长10.9%；约占我国乙烯总需求的67%。
在炼化项目落地的同时，国际化招商工作也在有序推进。
今年10月，全球最大的石油和石化集团之一BP宣布与浙江石油化工有限公司正式签署合作谅解备忘录，两者将在华东地区以50：50的投资比例，共同建设并运营年产100万吨的醋酸工厂。今年9月，沙特阿美与浙江自贸区签订了谅解备忘录，进一步推进沙特阿美收购浙石化炼化一体化项目9%股份的计划。同时，舟山市政府强调其大力支持沙特阿美在浙江未来下游领域的投资。
荣盛石化曾公告称，浙江石化4000万吨/年炼化一体化的投产，一方面有助于公司构建“原油—芳烃（PX）、烯烃—PTA、MEG—聚酯—纺丝—加弹”一体化产业链，实现高质高效的规模化生产，降低产品成本，进一步增强公司的盈利能力，提升公司总体实力和抗风险能力，实现跨越式发展；另一方面，将会在一定程度上改善我国在芳烃及乙烯产业方面的话语权，带动中下游化工产品的生产、加工和销售，实现公司的经济效益和社会效益。