刚刚过去的2019年经历了“超级猪周期”，相关个股涨幅惊人。来到2020年，“猪周期”的逻辑是否依然延续？银河证券研报中指出，2020年生猪养殖行业进入周期下半场，生猪价格将持续保持高位，养殖企业盈利有望大幅释放。
核心逻辑：
1.非瘟疫情带来超级猪周期，周期有望延长。2020年生猪价格仍有望维持高位，生猪价格上涨势头有望持续至明年二季度，明年猪肉缺口理论值或将达2335万吨，预计明年进口约300万吨，无法有效弥补缺口；其次收收储政策影响有限，更多的是在短期影响市场情绪。从供给端看，将在二三季度将达到底部。
2.从周期走势来看，2020年是养殖企业利润兑现的一年，考虑到行业产能历史低位、补栏至出栏的耗时性、非洲猪瘟的反复爆发等因素，生猪价格将持续保持高位，养殖企业盈利有望大幅释放。
利好公司：
1.市场大浪淘沙，龙头确定性凸显。环保、疫情将提高行业门槛，规模化程度加速提升，目前大型养殖企业对于疫情防控投入了大量资金，而散养户疫情防控能力、资金实力及管理水平也相对较弱，在疫情常态化下散养户将永久性退出，而大型养殖企业则加速扩张。关注牧原股份、温氏股份，其次关注低估值弹性标的正邦科技、天邦股份。
2.猪肉替代有望延长周期，禽行业量价齐升。从供给端看：引种回升，传导至供给端预计在2021上半年。从需求端看：猪肉替代有效带动需求大幅提升。2020年白羽肉鸡市场的景气行情仍有望持续，建议关注圣农发展。
3.受益于下游养殖业规模化加速，疫苗渗透率有效提升；规模生猪防疫费用要远远大于散养生猪费用，散养户药品防疫费用占比不足1%，而2018年养殖龙头温氏股份、牧原股份分别高达5.46%、10.84%。非瘟疫苗或将带动行业迎来增量共赢阶段。若非瘟疫苗成功研发，由于非瘟疫苗生产难度大，生产成本较高，其定价将大概率高于市场上其他苗种，故将带来较大市场。建议关注生物股份、普莱柯。
本文内容精选自以下研报：
【国金研究】《农业策略报告：非洲猪瘟疫情，在“危”中寻找确定性》
银河证券《【行业动态】农林牧渔 1912丨猪价持续高位，疫苗行情或在路上》