受疫情影响，MLCC供给遭受冲击。同时，5G手机MLCC用量的增加以及汽车电子领域MLCC需求的大幅增长，在需求端提升MLCC的用量。机构指出，MLCC供不应求状态在短期内将持续，目前国巨已开启涨价，预计MLCC价格将迎来普涨行情。
核心逻辑
1、疫情影响导致交货周期延长，MLCC供需偏紧涨价趋势持续。复工延迟叠加春节效应需求见涨，被动元件库存水位持续降低，部分产品价格已经翻倍且交货周期延长至12周以上，从供需两端分别考虑，认为被动元件涨价趋势有望保持延续。
2、MLCC整体需求稳定，全球车载、5G等高景气。MLCC是重要的电子被动元件，在电路中有广泛应用。MLCC市场整体需求较为稳定。5G时代到来为手机、物联网MLCC应用打开新的市场空间，车载电子领域保持高景气，新能源汽车的推广为车用MLCC需求增长提供了新动能。
3、供需价格景气大周期，20Q1进入原厂加速提价阶段。Q3上一轮景气周期，行业内公司在涨价趋势中业绩弹性大。判断行业在18Q3-19Q2的去泡沫化去库存周期后，19Q3进入行业价格反转周期，去库存阶段结束，未来2年行业整体供需紧张，国巨等企业开始提价，20Q1行业整体进入原厂提价周期，认为20Q1-Q3是明朗的原厂涨价周期。
4、中美贸易战加速高端国产化，20-22年步入产能释放收获期。当前高端MLCC产品仍为海外把控，中美贸易战推动终端客户供应链转移，国内企业研发支出增长，高端MLCC国产化将提速。在技术升级、产品开发、客户认证阶段后，大陆MLCC行业高端产品将迎来快速突破，20-22年是以风华高科为代表的大陆MLCC公司产能扩张和释放的重要阶段。
5、军工MLCC高景气，卫星供应链带来增量市场。19-20年军工电子大年，订单高增长拉动业绩提升，军品MLCC高行业壁垒阻碍高，行业持续高盈利水平。航天军工领域，未来低轨卫星发射计划的增加给卫星供应链带来市场增量。
利好公司
天风证券指出，国内MLCC公司重点推荐风华高科、火炬电子（军工团队联合覆盖），建议关注鸿远电子和三环集团，国内上游材料建议关注国瓷材料以及纸质载带环节机会。
中信建投指出，随着MLCC市场景气度提升，2018年被动元器件巨头开始新增MLCC产能，新产线的投产时间集中在2019年末至2021年之间。MLCC供不应求及涨价趋势持续，A股MLCC厂商有望获益，建议重点关注三环集团、顺络电子、风华高科等。
申港证券指出，MLCC供不应求状态在短期内将持续，目前国巨已开启涨价，预计MLCC价格将迎来普涨行情。建议关注国内MLCC细分领域龙头公司，推荐组合：风华高科、三环集团、火炬电子、鸿远电子、国瓷材料。
本文内容精选自以下研报：
天风证券《电子制造：MLCC深度，提价加速，高端突破，军工成长，上游崛起》
申港证券《电子行业研究周报：从国巨涨价看MLCC行业现状》
中信建投《电子行业周报：小米氮化镓充电器打开新蓝海；晶圆代工/MLCC有望景气持续》
兴业证券《电子行业周报：5G相关需求大量启动，CCL具备价格弹性，3Q20之前MLCC供需吃紧》