近日，央行在接受媒体专访中表示，存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留，未来央行将综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。
一时间内，“存款基准利率是否下调”的问题再次引起市场的广泛关注。
从历史经验来看，存款基准利率下调后，居民财富回报中枢下移，权益市场短时间内显著受益，这在2008年、2012年以及2014-2015年三轮基准利率降息周期中都能得以印证。
因此，对于A股投资者而言，目前最为关注的是央行会不会下调存款基准利率，下调的幅度大概有多少。
央行持续释放宽松信号
突如其来的疫情打乱了央行原有的节奏，为了对冲疫情对宏观经济的负面冲击，春节过后，央行持续释放宽松信号。
2月1日，央行提供3000亿元的低成本专项再贷款资金并实行优惠利率，确保疫情防控重点企业能够获得低成本贷款。
2月前两周央行通过公开市场累计净投放8400亿元，并在2月3日下调7天逆回购和14天逆回购利率10bp。
2月17日，央行开展MLF操作2000亿元，并如期下调利率10bp。
2月20日LPR报价利率实现双降，1年期LPR报价下降10BP，5年期LPR报价下降5BP。
在央行降准、降低MLF和LPR利率后，市场对央行下调存款基准利率的预期增强。
存款基准利率是否会调整？
2019年8月LPR改革前，我国存贷款利率以央行的基准利率为定价基础，LPR改革为锚定MLF之后，央行希望通过MLF及金融同业利率来牵引存贷款利率，实现“两轨并一轨”并降低实体融资成本，这令贷款基准利率失去意义，但存款基准利率的定价作用没有变。
央行上一次调整基准利率是2015年10月，1年期存贷款基准分别降至1.5%、4.35%，此后的近5年时间内，存贷款基准利率未作调整。
2月19日晚，人民银行刘国强副行长在接受金融时报的专访时表示，存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留。未来人民银行将按照国务院部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。
对此，平安证券宏观组分析认为，下调存款基准利率是央行的一种潜在政策选择。在当前的疫情形势下，考虑到如下两个因素，短期货币政策宽松的路径还是优先降准和SLF-MLF利率下调。具体的时间窗口上，三月份一方面要公布1-2月经济数据，另一方面会有专项债大量发行，因此是观察是否降准的重要窗口；四月份一方面可以更加明确疫情的发展，另一方面也可以综合评估疫情对一季度的宏观经济冲击，因此是观察是否调整存款基准利率的重要窗口。
据央行数据显示，截至2019年末，我国各项存款规模192.88万亿元。当前1年期存款基准利率为1.5%，即使上浮30%，收益率也低于以余额宝为代表的货币基金。平安证券指出，在人口老龄化加剧和居民杠杆率持续上升的背景下，如果存款基准利率进一步下调，中长期会加速存款的流失，导致各商业银行加剧对存款的争夺，商业银行存款负债成本未必会显著下降。相比存款基准利率，降准和公开市场操作利率的调整空间更大。
国盛证券表示，疫情下，降低存款基准利率将有助于改善银行资产负债结构。鉴于上半年CPI同比大概率在4%以上高位，调降存款利率可能导致存款流失，不难判断，央行调降存款基准利率需要较大魄力。考虑到央行有意逐步淡化基准利率的作用，降存款利率的方式除直接调降原基准外，不排除采用市场化方式。
天风证券预计，为应对疫情对经济的影响，存款基准利率将下调25BP。2020年初以来，新型冠状病毒肺炎疫情使得复工大幅延迟，对交通运输、餐饮住宿、文化旅游等行业冲击较大，预计将对经济造成短期的较大影响。为应对疫情对经济的影响，央行副行长刘国庆明确提出，将综合考虑物价等情况，适时适度调整存款基准利率。天风证券认为，存款基准利率宜早不宜迟，尽早实施以对冲疫情的影响。
长城证券则表示，1年期存款利率1.5%的水平并不高，LPR1年期与1年期存款息差较去年LPR改革之前已有较大幅度下降，因此1年期存款利率下调的紧迫性并不大。
下调存款基准利率有何影响？
毋庸置疑，存款基准利率下调后，银行负债成本全面降低，主动降价的银行一定程度上修复净息差，稳定市场预期，而负债成本高、降价难的银行则有了让利空间，构成实质性利好。
与此同时，存款基准利率下调后，居民财富回报中枢下移，利率下调带来的存款“溢出”效应有利于权益市场表现，这在2008年、2012年以及2014-2015年三轮基准利率降息周期中都能得以印证。
东吴证券认为，假设央行后续下调存款基准利率，则释放强烈“降息刺激”信号。预计短期会进一步提升市场目前“追捧成长股”的高风险偏好，但从基本面角度对银行构成实质性利好。此外，考虑目前货币政策“区别对待”房地产，所以即便“降息”也不会产生“大水漫灌”的预期，更多是“稳增长”预期，但中期内拉动经济的实际效用仍需观察。
天风证券表示，疫情对短期经济影响不小，但不改中期企稳之趋势。特别是，政策托底力度加大，支撑经济后续企稳反弹。疫情现明显好转迹象，1月社融数据靓丽，存款基准利率下调，催化银行股估值修复。
中信证券分析指出，降低存款成本，有利于促进“改革方式降成本”，减轻银行经营压力。我们认为，近期央行多次表态，暗示降低存款成本概率增加。当前银行板块仍处于历史估值低点，如果存款成本降低，有利于应对LPR下降对息差的压力，修复板块悲观情绪。