多家机构发布煤炭行业周报，国联证券认为，虽然当前煤炭库存仍有压力，但在复工加快叠加稳增长的预期下，煤炭需求稳步改善可期，进入配置窗口期。华金证券表示，年报前后建议关注分红率较高的公司。
机构观点：
1、近期国内政策频出且力度加码，逐步将重心从疫情防控转移至经济建设，财政政策更加积极、货币政策逐步宽松，3月16日央行已决定定向降准0.5~1个百点；海外随着美联储的降低基准利率50个基点，全球可能步入降息通道，流动性更为宽松，上周末美国宣布进入紧急状态，并表示将释放500亿美元用于疫情防控救灾，对全球疫情控制增强信心。宏观政策调节有利于市场恢复对后期经济预期的信心，提升市场风险偏好。当前煤炭股ROE水平接近历史高位，但估值水平为历史低位，典型的高盈利低估值怪相，底部安全边际高且存在估值修复的机会。
2、海外资源供应风险提升，进口煤管控力度增强。受近期国际油价波动影响，海外产油国财政压力加剧，叠加制裁与疫情等影响，部分海外资源国矛盾激化，地缘政治、债务风险提升。我国油气进口的数个主要来源供应稳定性面临重大挑战，叠加外汇约束，国内煤炭对于进口油气资源的替代过程或加速。此外，多地海关禁止进口煤异地报关，进口额度整体减少，进口煤管控力度增强。海外能源供给有进一步收紧的预期。
3、目前上游煤矿复工率在80-90%之间，下游六大电厂日耗数据恢复至80%左右。动力煤价格由于上游煤矿复工节奏快于下游，港口价格近一个月来、坑口煤价近半月来均处于下行通道。由于下游钢铁库存累积，节后高炉开工率下降（近半月有所回升），同时焦炭节后价格持续下降，焦煤价格近期亦偏弱运行。库存来看，下游电厂煤炭库存处于历史高位，港口库存近期略有回升（但仍处于合理水平），坑口库存亦有所回升，认为煤价在3月大概率继续处于下行通道。
随着电厂日耗逐渐恢复，认为动力煤价格有望逐步企稳，但中期来看高库存仍压制价格。随着钢材库存拐点到来以及高炉开工率回升，焦炭价格亦有望先于焦煤价格企稳，焦煤及焦炭的后续价格受逆周期调节政策和落地情况的影响较大。
4、企业复工加快推进。目前全国除湖北外的规上工业企业平均开工率超过95%，其中浙江、江苏、上海、山东、广西、重庆等已接近100%。企业人员平均复岗率约为80%，中小企业开工率已达到60%左右。
利好公司：
华金证券表示，年报前后建议关注分红率较高的公司，按照上年分红比测算，预计超过股息率5%以上的10家，其中恒源煤电、大同煤业、平庄能源和盘江股份超过7%，长期仍看好中国神华、露天煤业、陕西煤业、盘江股份。
华西证券认为，煤价短期仍处于下行趋势，煤炭目前是中信一级行业中股息率最高的行业，年报季以及平煤股份的分红方案刺激下，推荐行业内高股息标的。推荐标的：中国神华、陕西煤业、盘江股份、露天煤业。受益标的：平煤股份。
信达证券表示，动力煤重点推荐业绩稳健、现金流充沛且近期回调明显的中国神华（H、A），以及资源禀赋优异，内生增长空间较大的陕西煤业，估值优势明显，安全边际较高且具有成长性的兖州煤业（H、A），炼焦煤积极关注平煤股份（精煤战略+ 稳定分红+减员增效）、西山煤电（国改预期）、淮北矿业等以及煤炭供应链管理与金融公司瑞茂通。
本文内容精选自以下研报：
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