雪绒花关于南印度银行的研究报告
南印度银行（SIB）的2018财年第三季度业绩有所改善，这得益于增长势头的改善和资产质量的稳定。主要亮点：1）滑点正常化至预期的2.1％，过去六个季度为〜4.0％； 2）贷款业务增长势头有所改善（同比增长16％），这主要得益于以中小企业/零售为重点的细化投资组合的持续积累； 3）受工资调整和DA影响（其他PSU银行也可能出现这种趋势）之后，运营支出增长相对较高（环比增长10％）。可监控的关键-CASA的牵引力较软（低于3％的增长），低于25％。正如我们早先的笔记（零售以驱动增长）中所强调的那样，战略活动（流程的集中化，更加细化）使SIB站稳了脚跟，并有望推动约30％的核心运营利润复合年增长率并产生RoA / RoE到20财年约为0.8％/ 13.5％。交易价格为FY20E ABV的1.0倍，从风险回报的角度来看，该股票具有吸引力。维持“购买”。
OutlookSIB努力通过转移到零售领域，稳定的资产质量，20财年P / ABV的1.0倍市盈率/股本回报率（RoA / RoE）为0.8％/ 13.5％（募集资金后）以及健康收益CAGR超过30％（尽管基数较低，但在FY17-20E期间还是不错的选择。我们将结转至FY20E的盈利，并将目标价定为INR44（之前为INR40）。对于所有建议报告，请单击此处