Centrum关于Ratnamani金属的研究报告
我们对Ratnamani Metals＆Tubes（RMTL）的结构仍保持乐观，但由于上行潜力有限，强劲的增长前景在很大程度上取决于当前估值，因此维持我们的持有评级，并将目标价上调至985卢比（之前为940卢比）。二季度业绩远超预期，EBITDA稳健增长，同比增长127％，环比增长28％，这主要归功于先前订单的强劲执行。我们继续相信RMTL的长期增长前景，预计19-22E财年国内资本支出将强劲，并且20E财年高利润的SS和LSAW业务将投产新产能。
外表
我们假设FY22-27E的线性增长率为8％，终端增长率为3.5％，WACC为10.5％，以DCF为基础的经修订的公允价值为985卢比。维持持有。主要的下行风险包括RM波动性增加和利润率降低，而上行风险则是SS细分市场的更大吸引力。
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