在最近几个季度中，产能扩张计划的进展一直是食用色素业务的关键发展。由于受到高度规范的业务并改善了需求前景，因此这一点非常重要。尽管Vidhi特种食品配料在2018年对现有工厂的产能进行了瓶颈处理，但Dynemic Products在2018财年第二季度获得了新产能的环境许可。
食用色素公司在利润率方面表现出第二季度的好坏参半。由于销售组合的改善，Vidhi Specialty的营业利润率继续提高，而Dynemic Products受工厂停产和利润率下降的影响。
Vidhi专长：季度保证金上升由于公司目睹了销售组合的变化，第二季度的销售额同比增长了9％。如前所述，由于各种消除瓶颈的举措，2018年的销售额有所增长。生产效率从之前的225吨提高到每月约300吨。
关由于上述变化和新高利润产品的销售，尽管材料成本上涨，毛利率仍跃升至38.6％（同比增长580个基点）。但是，较高的员工成本抵消了运营杠杆，因为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）利润率与毛利率相比基本实现了同比增长。
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利润率依次提高资源：公司
产能扩张和产品组合有助于盈利增长在我们之前的谈话中，管理层重申了在20财年实现50亿卢比的销售营业额的指导。尽管其产能扩张计划仍在进行中，但产品结构改善，贸易业务减少和向后整合有望改善收益。结果，营业利润率有望保持在20％以上。
管理层希望在本财年偿还债务，然后再针对扩建的设施产生新的与营运资金相关的需求。
外表根据第二季度的结果，我们略微下调了FY19的销售预期，但提高了利润率预期。我们预计19-21财年的销售CAGR（复合年增长率）为45％，EBITDA利润率将维持在当前水平（约22％），这得益于产能扩张计划和销售结构的变化。该股票目前的交易价格为19/20财年的预期市盈率（P / E）分别为14.4和9.3倍，鉴于该业务的监管性质，提高了效率和盈利可见度，这似乎很有吸引力。
动力产品：销售适度改善，但利润受到影响Dynemic Products报告了其第二季度业绩的持续改善。销售额小幅增长（5％），达到3.9亿卢比，其中85％为食用色素和其他中间体。出口占销售额的75％以上。但是，毛利率受到库存成本和交易商品份额增加的影响。损益表显示，由于工厂定期关闭，交易商品的份额可能比上一季度增长了一倍，因为它可能通过交易商品为现有客户提供服务。
在第二季度和第三季度，该公司目睹了短期工厂停工。古吉拉特邦（Gujarat）污染控制委员会（GPCB）在废水处理方面大多数都是此类事件。尽管EBITDA利润率由于销售组合的变化而受到影响，但其他费用的降低部分抵消了这一影响。
结果快照资源：理财研究
扩容计划的环境许可在过去的一个季度中，该公司因其位于大黑市的第三座工厂（1,242吨）而获得了州级环境影响评估局（SEIAA）的环境许可。其中230吨容量将用于食用色素。批准包括生产食用色素（例如日落黄，诱惑红和曙红）及其中间体的许可。该公司还将在这里生产用于香水，防晒霜和药品的化学中间体。根据我们与公司的互动，新工厂要花近一年半的时间才能投入运营。为此次扩张分配的资本支出为10亿卢比，其中8亿卢比将以债务形式。
值得注意的是，该公司目前在古吉拉特邦的产能约为7,320吨（其中2,940吨用于食用色素）已接近最佳利用率水平，在正常运营过程中利用率为85％。
外表鉴于对环境审批的严格监管性质，在容量扩展计划中的吸引力肯定是积极的。发起人在过去几个季度中增量购买股票也是值得注意的。目前，该股票的交易价格分别为19财年和20财年预期收益的9.9倍和8.5倍，这是很便宜的。但是，由于环境法规的原因，必须对频繁关闭工厂保持警惕。
由于产能扩张的进展，鉴于盈利可见度的提高，投资者可以考虑使用这只股票。
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