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塔塔集团（Tata）大企业的零售部门特伦特（Trent）是印度领先的多类别零售商之一。尽管该公司的盈利可见度仍处于正轨，但其较高的估值限制了其上行空间。
关闭相关新闻星期三的交易设置：在开设OYO钟之前要了解的15件事，2019年OYO将增加4,000个企业账户是银行出售了Reliance Power 5.7千万卢比的股票20财年第一季度回顾
特伦特（Trent）报告称，由于增加了商店（在Westside和Zudio下）以及同店销售额同比增长12％，收入吸引颇丰。
毛利率的名义下降是由于打折和Zudio商店的收入份额增加，与Westside相比，这些公司的利润率较低。
由于实施Ind-AS 116，因此EBITDA和PAT利润率无法严格比较。根据会计准则，租赁租金不属于经营费用的一部分。取而代之的是，它将在折旧和利息之间分叉，因此导致两个订单项都同比急剧增加。
为什么考虑公司?
同店销售增长（SSSG）
SSSG表示上一财政年度同一季度中存在的商店的销售额增长速度。Westside商店是Trent的旗舰店，已经能够每个季度提供5-10％的SSSG。
在零售方面，SSSG变得尤为重要，因为它表明以下内容：
-转化率比不错
-品牌的召回力强劲
-即使在一个会计年度内增加了几家新店，该公司仍然可以实现健康的销售增长
-公司有能力有效地利用现有的固定资产。较高的资产周转率（按销售额计算） 除以固定资产）有助于获得更好的利润。
重视时尚
鉴于印度的人口主要是对价格敏感的，特伦特（Trent）正在其Zudio商店积极进军这一领域。由于产品将具有竞争力的价格，因此该行业的销售增长将在很大程度上取决于销量。
店铺添加
管理层计划平均每个财政年度分别以其Westside / Zudio格式开设约30-40 / 80-100家新店。虽然Westside商店仍然是Trent的强项，但Zudio是管理层特别看好的空间。发起人注资950亿卢比将在为新网点的资本支出要求中发挥关键作用。
虽然Westside商店迎合了高端类别，但Zudio是一个以客户为中心的理想品牌，它将吸引小城镇中更多的目标受众。
私人标签
自有品牌占Westside销售额的近90-95％。在一个会计年度的大部分时间里，Westside产品均不打折。这两个因素，再加上Westside的SSSG轨迹，应该继续使公司的利润率下降。
扎拉
作为知名度很高的品牌，Zara一年四季都获得好评。由于服装的价格较高，转化率（客户购物的可能性）逐年上升，因此这种格式能够在适当的时候产生较高的运营杠杆。然而，有必要指出的是，特伦特在与Inditex的合资企业中的作用仅限于投资，而非政策决策。
里程碑
在FY19获利后，管理层将重点放在微调其产品组合上，并着重于中小型商店。与季节性不同的服装不同，在这一细分市场中，全年的销售保持稳定。
星
为了降低成本，与大多数新店（将于20财年开业的20-25家）有关，Trent采取了超市形式（Star Market）而不是大型超市（Star Bazaar）。由于缺乏盈利能力，该公司还将逐步淘汰其便利店（《星日报》）。这些措施可能会进一步减少这种格式的损失。
为了提高利润，正在尝试实现规模经济（通过以更好的条件从供应商大量采购）并推广公司自己的食品/杂货品牌（目前占该细分市场销售额的35％）。
该业务的主要风险是什么?
-印度零售业受到高度竞争。尽管该行业主要是杂乱无章的，但其他零售专业品牌也增加了赌注。
-截至目前，Star仍处于重组阶段。尽管损失稳步下降，但达到收支平衡点可能需要更多时间。
-较高的促销支出不一定会产生期望的收入吸引力。这是因为到目前为止，印度的消费情绪仍然很低迷。
-Trent的估值很大程度上受其Westside分店同店销售业绩的影响。如果在此结束时出现任何性能缺失，则将导致股票贬值。
这是投资的好时机吗?
即使在充满不确定性的环境中，Trent似乎也丝毫不动摇。该股票的最高估值是其21财年预期收益的75倍。
从2017年9月12日到2019年4月10日，Trent交易频率通常在300-350之间。在经历了将近2年的较长时间校正之后，过去3-4个月中出现了价格上涨。此外，该股接近其52周高位（488.95卢比）的接近度（截至2019年8月27日，价格为475.25卢比）。
在金融市场已经非常动荡的时候，该股票在可预见的未来出现急剧重估的可能性很小。牢记上述因素，我们建议投资者在主要市场低迷时期建立股票头寸。
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