Dolat Capital关于Crompton Greaves消费电子产品的研究报告
19财年第一季度的结果与我们的估计相符。ECD的增长强劲，季节性地带动了风机和水泵。然而，B2B照明的价格侵蚀仍在继续，同比下降5-7％。尽管Crompton希望通过B2C中的优质产品来抵消它。由于较高的A＆P支出和会计规定，照明利润率环比收缩631bps，而ECD的EBIT利润率由于产品组合的改善而扩大。我们维持FY20E的销售/ EBITDA / PAT，并期望公司在19-21E财年的销售/ PAT复合年增长率分别为15％/ 17％。
外表
我们认为该公司是Havells和V-Guard的良好选择，并维持“买入”评级和275的目标价不变，该股在21财年的估值为31倍。
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