今年五四青年节期间，哔哩哔哩（Nasdaq：BILI；以下称B站）的视频《后浪》在线上刷屏，让这个定位年轻人UGC (用户创作内容)文化视频平台“出圈”，引发全年龄层热议。
5月4日至今，B站股价累计涨幅超过14%；从其2018年3月28日在美上市时间点计算，B站股价已累计上涨超150%。
然而，连日来，券商中国记者收到多位上海投资人反映称：数只号称“投资B站”的私募基金产品却在近期出现巨额亏损——两年过去了，产品到了兑付之时，但投资者却被告知该基金净值仅剩下当初的三成。
这中间发生了什么？
在整个过程中，投资者，管理人基岩资本，代销方恒天财富、东家金服，托管机构国泰君安证券，究竟谁来为巨亏负责？
事件：号称投资B站基金巨亏，净值仅剩三成
事情说回到两年多前。
2017年底，广州基岩资产管理有限公司（以下简称基岩资本）发行“东家—基岩东方价值发现一号”（以下称东方价值一号）和“东家—基岩东方价值发现五号”（以下称东方价值五号）。均是100万起购，认购费为1%，管理费为2%；基金期限为两年，其中一年封闭期、一年退出期，2019年12月4日到期。
从券商中国记者获取的材料看，东方价值一号的产品规模为5100万元；根据基岩资本向投资者出具的电话会议沟通记录，同期成立的东方价值五号总规模为3.6亿元。两只产品一共募集了约4.1亿元。
尽管宣传材料中两支基金并没有表示投向中概股IPO项目。但数位投资人均告诉记者，基金管理人和代销机构都有口头承诺，募集资金将投向B站。
基岩资本的投后报告显示，截至2019年9月30日，东方价值五号基金净值为1.2290元；截至2019年11月29日，东方价值一号净值为1.3103元。彼时，相比初始净值，均有浮盈。
然而，眼见该基金将要兑付的当口，风云突变。
2019年12月3日（基金到期日），基金管理人基岩资本发布《到期清算公告》称，基金所持有仓位已于基金到期日前完成减持，并在2019年12月3日正式启动清算，预计60个工作日左右完成清算。然而，60天清算时间结束后，投资者仍迟迟未能收回本金和投资收益。
今年3月3日，投资人再次收到基金清算说明称，基岩资本力争在3月31日之前完成基金清算，并于4月初完成基金分配工作。但到目前为止，仍有部分投资人告诉记者，“原本早该清算的基金仍然一直没兑付。”
对于出现的清算延期，基岩资本给投资者的情况说明中称：
“2019年以来，中美贸易摩擦不断，中概股受到较大的冲击。近期，受沙特掀起石油价格战和新冠肺炎疫情蔓延等‘黑天鹅事件’的影响，美股大盘遭遇了史无前例的4次熔断，基金的投资标的也不可避免地受到影响，使得基金净值大幅下挫。”
这个“下挫”幅度有多大？这时，投资人被告知，截至今年3月31日，东方价值一号基金、东方价值五号基金的净值均为0.315元；也就是说，从去年11月底到今年3月，东方价值一号净值下降了75.96%；而过去半年时间，东方价值五号净值下滑了74.36%。
也就是说，投资人两年前投入的100万元只剩31.5万元。而在这期间，如果从其2018年3月28日上市时间点计算，B站股价已累计上涨超150%；从去年9月至今，B站股价累计涨幅逾110%。
谁来担责？
在整个产品发售及管理过程中，投资者，管理人基岩资本，代销方恒天财富、东家金服、泛华、普益财富等，托管机构国泰君安证券，究竟谁来为巨亏负责？
当前，基金管理人基岩资本、代销机构、投资者等多方还在不断交涉中，争议的焦点主要如下：
（1）募集资金投向了哪里？
“基金投向B站，为什么会巨亏？”是数位投资人不满的地方之一，并质疑该基金及代销机构违规操作、误导宣传、虚假信批。
目前的基金合同、投后报告中，可以看到，并没有对投资具体标的的表述，而是写着“本基金将通过QDII资产管理计划，投向拟赴美国纳斯达克或纽交所主板市场上市的中国企业”、“以持有美国纳斯达克市场上市企业股票”等更严谨的表述。
但在投资人向券商中国记者出具的东方价值五号的募集材料里，推介信息详细介绍了B站项目；根据投资者提供《东方价值五号基金》二季度报告中，写明该基金主要投向哔哩哔哩IPO份额，但基金合同的投资范围中仅包含收益互换和各类资管产品。
（图片来自投资者提供，下同）
一份代销机构的重点项目推荐邮件里，也称拟投向B站IPO项目。
基岩资本相关负责人回应记者，“基金主要投向B站”不具有可操作性，“在投资者购买公司产品之际，我们也强调基金产品的风险且为维护投资者权益，产品倾向于分散投资。”
“从风控角度而言，除了大宗交易等约定固定收益产品，其余产品倾向于分散投资，美股市场风险大，QDII基金尤甚，不允许投资单一标的。其次，产品标的是Pre--IPO企业，股票发行时间、价格、份额不定，本着提高投资者收益的意愿，对于投资于二级市场的基金超募部分，基金经理选择在股价下行区间，适当地投资其他产品。”上述负责人称。
不过，在另一份投资者提供的落款为基岩资本并加盖公章的承诺函中，基岩资本又称：“东家-东方价值发现一号私募基金的投资标的为哔哩哔哩在美IPO增发股份，除此之外不会投资其他标的。”
此外，该文件还承诺了不低于8%每年的保底收益率。
在一份由投资人出具的基金产品推介邮件中，上面写有“因项目作为1+1美股IPO项目，虽然属于权益类，但整体风险可控，由管理人及京东金融做了进一步风险保障，有托底。后续超额收益可期（对标公司为目前市值60亿美元的YY欢聚时代及MOMO陌陌），故作为近期重点推介项目。”
基岩资本方面对此的解释则是，在投资者购买产品过程中，公司要求业务人员当面或录音形式告知收益风险，但“产品发行初期，企业员工培训落实未到位，以致运营人员在相关文件中使用不正当用词。合同并无出现上述信息。”
（3）后续兑付进展如何？
近来，上海的数位投资人已经多次赴其当时购买产品的代销机构东家金服“讨说法”——出现基金延期兑付、清算的情况时，为什么却迟迟没有对投资者给出解决方案？
东家金服方面人士向记者解释的情况显示，早在今年年初，基岩资本宣布清算延长时已经获悉情况并成立专门负责推动资金清算的协调小组。
东家金服上述人士称，“2020年1月7日，东家金服曾正式发函件至基岩，要求其尽快向投资人披露最新净值数据、持仓明细、QDII资管计划变现安排、基金管理费用等信息，但未得到明确答复；3月26日，基岩方面向东家金服承诺，要在2020年4月10日之前完成清算应兑付全部本金及收益。然而，到2020年4月2日，基岩副总裁黄明麒到东家进行沟通时突然告知，基岩之前发布的持仓信息和资产净值并不准确，募集资金并未投资于所承诺的投资标的（哔哩哔哩），相关基金的最新实际净值并非此前在2019年12月底所披露的1.3左右，而是在0.3左右。”
东家金服方面称，当前派出协调小组驻场基岩总部追查，向管理人所在的地方监管部门如实反馈相关情况、协助相关投资人报警，组织沟通会。
到目前为止，有上海投资人告诉记者，东家金服方面告知：购买东方价值五号的部分投资人签署了协议，“后续分步返还本金”；但东方价值一号的协议“还没谈好”。
基岩资本上述负责人称，“已与投资人及所有代销机构共同协商了处理方案”；“基岩直销的投资人已经按照兑付方案收到了部分资金，在恒天财富、泛华代销机构购买产品的投资人，陆续收到部分资金”；而东家金服代销渠道，“自行制定其渠道投资者的实际处理方式。”
中基协数据显示，基岩资本成立于2015年8月，注册资本1000万元，备案“东方价值”系列基金共有59只，在官方推介中称，东方价值基金是“我国第一只专注于中概股投资的基金”。据其向美国证券交易委员会（SEC）递交的招股书，截至2019年一季度，基岩资本管理规模为49.48亿元。
对于该事件后续的进展，券商中国记者将持续关注。