稳增长政策落地加速下游需求回暖，钢材社库、厂库持续去化，预计供需格局稳中有望改善。机构认为地产和基建将拉动钢材需求在3、4季度10%左右的增长，而供给端粗钢产量持续上升的空间最大在5%左右。预计3季度开始钢价反弹，叠加积极的财政、货币政策进入落地阶段，钢铁行业盈利同比开始增长，行业迎来配置期。
核心逻辑
1、需求弹性将超出市场预期。不同于市场对需求同比持平的预期，机构测算需求在当前阶段仍有10%左右的上行空间。地产销售将在5-6月明显回暖，而由于地产库销比较低，销售的回暖将迅速传导至新开工，带动地产需求的持续改善。而专项债提前下发量不断上升，Reits政策打开了基建资金来源的新渠道，基建资金的改善将带动基建投资在下半年显著上行。此外，制造业用钢在下半年也将环比改善，下半年钢材需求将出现大幅上行。
2、粗钢供给已经接近天花板。以五大品种钢材周产量测算，目前钢材产量较2019年最高产量仅存5%左右的上升空间。且2020年废钢供给同比下降，电弧炉废钢日耗已接近2019年高点，电炉贡献增量空间小。另外，高炉废钢添加空间有限，而高炉开工率已经达到较高水平，目前粗钢产量已经接近天花板。
3、第3季度行业盈利将出现反弹，钢铁行业逐步进入配置期。在需求拉动下，3季度钢价将开始反弹，行业盈利同比开始正增长。目前龙头建材公司的PB处于历史低位，钢铁板块目前已进入战略配置时期。
利好公司
国泰君安指出，判断3季度开始钢价反弹，叠加积极的财政、货币政策进入落地阶段，钢铁行业盈利同比开始增长，行业迎来配置期。而建材格局好于工业材，推荐建材龙头三钢闽光、方大特钢。
浙商证券指出，上周库存继续下行，钢矿价震荡上行，吨钢盈利回升，钢铁股开启估值修复。关注上海钢联、钢研高纳、方大特钢、南钢股份、中信特钢等。
川财证券指出，逆周期调节预期下钢铁板块市场关注度有望提高，当前钢铁板块PB仅有0.93倍，处于近5年较低水平，伴随着钢铁实际需求释放及稳增长政策加码，板块有望实现估值修复，具备低估值、高股息特征的优质个股仍值得关注，相关标的为南钢股份、三钢闽光、方大特钢等。
广发证券指出，重点关注区域供需格局好、成本费用控制能力强的龙头：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份等。关注产品结构高端、产能存弹性的优质特钢龙头：中信特钢，及工业不锈钢龙头、积极布局锂电新能源业务的永兴材料。供需改善驱动量增、价升，看好景气偏好的油气管板块，建议关注：久立特材、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等。
本文内容精选自以下研报：
川财证券《钢铁行业周报：需求向好，建筑钢材价格上行》
浙商证券《钢铁行业周度报告：吨钢盈利回升，钢铁股估值修复》
国泰君安《钢铁行业：供需缺口现，王者归来时》
广发证券《钢铁行业周报：钢材库存持续去化，供需格局稳中向好》