HDFC证券关于ICICI保诚人寿的研究报告
19财年9季度VNB利润下降至17.0％（-50 bps对1HFY19和+50 bps对18财年），因为19财年9月份APE同比下降4.2％至534亿卢比。管理层表示，尽管成本在预算范围内，但由于19财年第三季度APE意外下降（同比增长2.1％），利润率下降。这导致19MFY19的成本/ TWRP比率增加至15.4％（同比+ 140bps）。我们在第一季度和第二季度的收益报告中都强调了高利润率和增长预期。
外表
我们维持买入评级，目标价下调至380卢比（20财年EV + 18.2倍FY21E VNB）。
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