Cholamandalam证券关于Trident的研究报告
Trident的收入同比增长18.5％至140.5亿印度卢比；纺织收入同比增长17.1％，至113亿印度卢比，这得益于家用纺织品领域的强劲增长，造纸收入同比增长25.1％，至27.4亿印度卢比。就数量而言，床上用品同比增长39.4％，浴室亚麻同比增长7％。本季度，EBITDA为25.9亿印度卢比，同比增长22.4％； EBITDA利润率同比增长58个基点至18.4％（尽管从19财年第三季度的20.8％下降）;毛利率同比增长220个基点，但被其他运营支出的增加（260个基点）所抵消。利息支出同比增长24％至3.43亿印度卢比。折旧费用同比下降10％。其他收入同比增长366％。税前收入同比增长82％至9.26亿印度卢比; PAT利润率同比增长210个基点至7％。纺织部门的息税前利润率（扣除外汇收益后）同比增长130个基点，为8.3％；纸业部门息税前利润率在低基数基础上增长940个基点，至37％。床上用品产能利用率环比提高100bps至74％，而浴室用品产能利用率环比提高30bps至49％;纱线和造纸部门的产能利用率分别微升至（QoQ）101％和89％。公司的净债务为234.4亿印度卢比，净负债对股权的比为0.8卢比。该公司正在进行一项扩建项目，以支持中央邦布德尼的纱线部门的向后整合，总资本支出为114亿印度卢比（预计19财年第三季度为55亿印度卢比），债务为85.5亿印度卢比。预计该项目将在21财年之前完成，将纱线部分的装机容量增加48,842 TPA。
外表
在CMP，Trident目前的市盈率是20财年和21财年的8.4倍和7.1倍，我们将估值展期至21财年，并将目标价格维持在90印度卢比，使公司的FY21E每股收益达到10倍，同时维持买入评级。
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