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Karur Vysya银行（KVB，CMP：Rs 69.10，M上限：5511千万卢比）曾被视为“ HDFC老式银行”，由于公司信贷周期减弱，导致形成不良资产，这与大多数同行集团银行所见非常相似，因此经历了艰难的时期。但是，当该系统的疼痛似乎减轻时，KVB在19财年第3季度交付了具有很高滑移率的避震器（资产转为不良状态），并预示着未来的巨大痛苦。尽管该股在其业绩发布后已经回调了20％以上，但该是逢低吸纳的时候了，还是应该谨慎行事？
困难的Q3KVB报告第三季度业绩不佳，核心业绩不佳–净利息收入（NII）增长3.6％，原因是由于滑点高而导致的利息冲回影响了收益。核心费用增长被抑制，交易收益帮助维持了一定的拨备前利润。由于计提了退休福利，运营成本上升，税后利润增长下降了71％。
关闭资产质量令人震惊然而，更大的失望来自资产质量的恶化，不良资产总额和净不良资产分别达到8.49％和4.99％。该季度的滑倒率异常高，达到88.8亿卢比，从而使FY19的前9个月总滑倒至186.3亿卢比。尽管该季度的下滑主要是由公司账户所主导，但商业领域也开始显得不稳定。
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第三季度的下滑可能只是冰山一角，因为该银行已指导在未来五个季度（直到20财年末）大幅下滑。管理层预计总收入将减少1,850千万卢比（公司为750千万卢比，商业为100亿卢比，零售为10亿卢比）。有了可观的复苏，净滑点预计将达到1,100千万卢比。
除了已经确定的痛苦，该银行还期望其他季度会有更多的损失，这将使总净滑落至130亿卢比。
需要注意的有争议的是，这本书的基本质量下降了。假设没有进一步的恶化超出管理层的指示，即使如此，这本书的质量也令人不安。
资源：公司，理财研究
在诸如Uday Kotak这样的行业领导者强调的警告信号的背景下，KVB的指南具有重要意义，他们认为中小型企业（SME）部门的痛苦可能很大。
混乱对收益的影响对于KVB而言，另一个值得关注的领域是与以公司为重点的银行（特别是同行私营银行）相比，准备金覆盖范围（针对NPA的准备金）低得多。截至2018年12月底，拨备覆盖率为43.4％。由于管理层打算在19财年末将拨备覆盖率提高至60％，因此报告的收益将面临压力。
业务进展缓慢如果我们查看其他一些业务参数，它们将无法发挥作用，并且在短期内不太可能显示出积极的惊喜，因为紧张的资产组合将在很大程度上消耗管理带宽。
根据最新报告的数字，截至12月底的季度，KVB的存款和预付款分别增长3.3％，7％和7％，远低于该系统。该银行在系统的预付款和存款中所占份额接近0.5％，并且在不断增长的市场份额中，其预付款的增量份额为0.2％，存款的份额为0.1％。
银行有很多工作要做，以正确确定其负债状况。低成本存款（CASA）的份额一直徘徊在30％左右，远不及市场上最好的同类。我们认为，在竞争激烈的环境中（每个人似乎都在追逐高资产值的资产），资金成本将是获得越来越优质的资产的关键因素。
资源：公司
在资金成本方面没有明显改善的情况下，大量的不良资产限制了利润率的提高。
为什么投资者不应该注销KVB？技术实施方面的举措正在积聚力量，新任首席执行官PR Seshadri（前花旗银行家）似乎正在引导银行走向正确的方向，尽管尚未完全看到明显的结果。
截至目前，房屋贷款，财产贷款，无抵押个人贷款和流动资金更新都在数字平台上进行，银行正在将商业银行业务安装在该平台上，这将使更好的风险定价成为可能。
银行正在加强风险管理流程，有意识地减少了公司贷款的规模。它正在引入一种新的记分卡承保方法，它将减少决策过程中的判断因素。该工作还集中了关键决策。
无需在短期内筹集资本（14.59％的资本充足率），并且随着竞争态势的减弱（由于PSU组合的疲软），仍有增长空间。
但是，管理层正在进行的努力可能只会逐渐取得成果。短期内数字可能仍然令人鼓舞。因此，尽管我们不排除21财年会更好，但如果所有不良资产在20财年得到完全认可，则具有长远眼光的投资者只能进入下行空间有限的水平。
修正后，该股票的交易价格是20财年预期调整后市盈率的1.2倍。鉴于银行面临的挑战，不能排除将价格提高至20财年一次性帐面价值近15％的进一步修正。我们建议投资者等待这种不利影响显现出来。
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