锂电池溶剂产能紧张 下游需求井喷
锂电池上游材料包括正极、负极、隔膜、电解液、溶剂等。相对其他材料，溶剂产品均价逐年提升、毛利空间也在逐步扩大，近期溶剂价格上涨态势较明显。据9月4日百川产业数据跟踪，山东石大胜华电池级DMC装置超负荷生产，货源紧张，暂时封盘。
记者从业内人士了解到，7月后锂电池原料需求大增，溶剂有效供给严重不足，推高DMC价格。电池级DMC需由工业级DMC精馏得来，工艺技术难度高、客户验证周期长，竞争壁垒较高。高竞争壁垒使锂电池溶剂行业的头部效应明显，有效供给厂家不超过4家，前2名已经占据90%市场份额。
电池级DMC全行业有效产能10万吨，龙头公司石大胜华具备7.5万吨有效产能。此外，近期二线厂商海科化工计划停车检修，中盐红四方设备故障无法开车生产。龙头公司石大胜华近日在e互动平台表示，其五种电池级溶剂产品需求均有增长，相关产品订单充足，生产安排已满产。全行业龙头产能一家独大，叠加部分厂商停产，行业有效供给严重不足。
溶剂产品的直接下游为电解液，本轮涨价源于下游电解液需求大幅增加。从龙头电池企业排产情况看，宁德时代9月上半月创出历史新高、比亚迪预计9月同比恢复高增，叠加海外需求，电解液环节高于国内电池需求增速。天赐材料电解液9月排产8000吨，同比增长90%，环比提升10%；新宙邦9月电解液排产5500多吨，同比提升近90%，环比提升10%。据电解液行业龙头公司反馈，9月大概率会涨价。
溶剂作为电解液的核心材料，在下游新一轮涨价周期开启、产能紧张背景下，产品价格大概率持续走高。
三年内供给紧张格局难以打破，龙头市占率有望提高至90%
展望溶剂行业未来投产情况，生产溶剂需要厂商具备生产环氧丙烷能力、产业链延伸较长，下游厂商延伸产业链意愿不强，新进入者较少。目前两家新进入者投产不及预期。电解液龙头新宙邦曾公告自建电池级EC和DMC，但至今未投产；目前奥克股份产量极低，仅有工业级产品，无法大规模产出电池级DMC。
行业内电池级DMC扩产规划仅有石大胜华，据其公告，预计2021年4月投产泉州项目，该项目产能为2万吨EC和10万吨电池级DMC。未来投产的10万吨，加上现有7.5万吨产能，预计满产后合计占电池级DMC市占率近90%。
新进入者难以在短时间内解决工艺和认证问题，存量有效产能严重不足，未来三年内溶剂行业供给紧张格局较难打破。随着龙头公司新产能投产将提高市占率至90%，行业竞争格局清晰，龙头公司议价能力将更进一步增强。
溶剂、溶质齐涨，推高电解液价格
电解液为全球供应，主要的溶剂、溶质产地均在中国，全球新能源汽车的需求对相关公司产品价格皆有明显拉动。电解液需求大增使上游溶剂产品供不应求，主要原料溶质六氟磷酸锂价格也明显上涨。
六氟磷酸锂目前是最常用的电解液锂盐，是动力电池不可或缺的配方之一，预计1吨六氟可生产8吨电解液，当前价格下占动力电池成本的1.4%。六氟磷酸锂技术门槛高，生产工艺要求严格，环保审批以及设备采购时间较长导致扩产周期长，同时扩产后产能释放也有较长时间，目前国内能够实现大规模有效供给的公司包括天赐材料、石大胜华、多氟多、天际股份和新宙邦。从最近一周价格看，六氟磷酸锂价格从最低到现在交货价，涨了接近1万元。对比2019年成本驱动导致的六氟磷酸锂涨价，这一轮涨价由下游真实需求驱动，目前六氟磷酸锂头部厂商基本满产。
在有效产能严重不足情况下，电解液原料溶剂、溶质一货难求，推高电解液产品价格。供给端无法在短期实现大规模扩产，下游需求高景气，未来产品价格有望持续走高。
6-8月份锂电池需求持续大增验证新能源车真实需求向好逻辑，特斯拉Model Y也于近日正式宣布将于明年交付。随着行业需求爆发和爆款车型销售在即，明年锂电池需求预计比今年增长30%，供需会更紧张，锂电池产业链公司迎来新一轮涨价周期。