11月19日，富途控股发布三季报。无论是营收、净利润、有资产客户增速，还是客户留存、客户交投活跃度等指标，富途在三季度都继续保持了强劲增速。
近期蚂蚁撤回上市事件，富途免除认购费以及融资利息的处理方式，让其获得市场的认可。作为一家以用户为导向的公司，其反复强调坚持做正确的事而不是容易的事。那么，除了近期的蚂蚁退款事件，富途还做了哪些正确的事？让我们从公司最新公布的三季度财报一探究竟。
一、营收、毛利及净利润实现同比大增 均超200%
富途第三季度营收9.5亿港元（文中货币单位皆为港元），同比增长272%，从同比数据来看富途已经连续第三个季度实现三位数增幅，并且有逐季加速趋势。从这个角度来看，富途的成长并没有随着体量的增长而放缓，反而随着体量的增长使其增速持续加快，滚雪球效应日益凸显。
第三季度实现毛利7.6亿，同比增长314%，实现净利润（Gaap）4.0亿，同比大增18倍。
从营收，毛利，净利的增速可以看出，净利的增速>毛利的增速>营收的增速，主要由于富途作为互联网券商，随着用户规模不断增长，其边际成本具有不断下降的特征。从这个角度看，富途做的无疑是一门好生意。
（数据来源：财报）
从收入构成来看，富途第三季度实现：
1）交易佣金及手续费收入5.6亿港元，同比增长359%;
2）利息收入2.8亿港元，同比增长140%；
3）其他收入（含财富管理、企业服务业务等）1.1亿港元，同比增长555%。
这里可以看到，其他收入这块相对来说增长更快，富途的营收结构更趋健康。财富管理和企业服务两者正走入加速发展的轨道。
（数据来源：财报）
其他收入中的企业服务业务在Q3表现抢眼。富途企业服务业务品牌——富途安逸（FUTU I&E）Q3期间参与了小鹏汽车、贝壳、雅乐科技、秦淮数据等众多热门中概股的IPO。在小鹏、贝壳打新中，在富途认购的投资者实现了全员中签，小鹏汽车在富途获4.6万人认购，认购金额22.1亿美元；贝壳获富途2.7万人认购，认购金额17.4亿美元，富途在美股的拿货及承销实力得到印证。
截至Q3，富途安逸已累计签约ESOP期权管理客户126家，期内新增多家垂直行业头部企业客户，如名创优品、九毛九和叮咚买菜等。此外，富途安逸累计为81家企业提供IPO分销及IR服务。大多数中概股赴美或赴港上市时，分销商中都会有富途的身影。
二、用户数与客户数同步增长，客户交投活动持续活跃
从用户增长来看，截至Q3富途牛牛App注册用户数已经超过1000万（1040万），同比增长52%；开户客户数达117.3万，同比增长80%，这里可以发现，开户客户数的增长显著快过注册数的同比的增长。
截至Q3，富途有资产客户数达41.8万，同比增长137%。Q3净增有资产客户数11.5万，而一季度净增有资产客户数为4万，二季度富途新增有资产客户数为6.5万。从上述数据可以看到，有资产客户数并没有因为体量变大而增速放缓，反而呈加速增长态势。这些新增的用户因为富途优秀的用户体验，让客户留存率在Q3保持了98.1%的高水平。所以很多投资者认为，目前富途估值或许应与SaaS行业（一次获客，长期留存）看齐。
从有资产客户数增长的构成来看，富途香港有资产客户数同比增长209%，为上市以来最高单季增速，且连续多季度实现同比翻倍增长。（一季度香港有资产客户数同比增长97.1%，二季度同比增长125%）。
香港经纪行业高度分散，有超过1000家持牌经纪自营商服务超过200万香港个人投资者。但用过香港传统券商以及富途牛牛App的投资者应该有比较深的体会，光用户体验这一点，富途就已经和传统券商拉开了差距。流畅高效的体验、不断更新的研发以及进而完善的牌照矩阵，让富途的注册用户超过千万，客户数也上破百万。除了在香港市场继续深耕，富途的涉猎范围也似乎在不断加大，截止Q3，富途在中国香港、美国、新加坡和欧洲等地共持有31张金融牌照。
截止三季度末，富途客户资产达2009亿港元，同比增长178%。一季度末该数据为988亿，二季度末为1424亿。
另外，用户留存率高企的同时，客户交投活跃度也进一步提升：客户日均收益交易（Daily Average Revenue Trades "DARTs"）达37.9万笔，同比大增273%。这一数据显然高于有资产客户数的同比增速（137%）。
持续高速的用户增长，再加上持续高企的留存率以及持续的交投活跃，富途的产品体验无疑已经获得了用户认可，也是其后续持续增长的利器。
三、小结
从数据来看，富途三季度的表现继续强势，一方面受益于公司自身硬实力的节节攀升，业务范围逐渐扩大；另一方面，也是公司背后软实力的集中体现。正如开头所述，富途一直在提倡做正确的事，而非容易的事。从近期蚂蚁退款事件上的确也体现了这一点。此外，富途在发展的过程中，一直坚持的包括自研系统，合规经营在牌照下展业等，也因此取得了这样的业绩。
对于一家公司而言，硬实力如同脊梁骨，价值观就似定心丸。只有“软硬兼施”，方能在拥挤的赛道中突出重围。而对于投资者而言，投资最重要的是找到一条长坡厚雪的赛道，富途无疑拥有长长的坡（后续增长潜力无限，优秀的企业文化护航）。另外，从商业模式来看，富途也有出色的盈利能力，同时带来盈利的羽翼也日渐丰满。总的来说，三季度富途业绩亮眼，但也并非攀上山顶，而只是在这长坡之上，走得更快了一些。（CIS）