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Edelweiss在Arvind上保持“买入”,修改TP至RS493

ARVIND的Q4FY17收入,达到247亿卢比(超过10%的Y-O-Y),分别估计估计,分别在纺织品和品牌和零售(B&R)的增长8%和22%。B&R时钟健康的性能,再次乘坐21%的Y-O-y在电力品牌中突出,而无限制的(30%LTL)中的29%Y-O-y生长。虽然纺织品EBITDA保证金受到棉花价格和INR升值的影响(下降了260bps至12.7%),但B&R利润率将在350bps同比上涨至7.1%,通过运营杠杆福利以及“新兴品牌”和专业零售业的表现转变'并增加了国内服装生产。

虽然我们在较低纺织品边缘修剪了10%的EBITDA,但B&R利润率的跳跃(以及收入增长)仍然是一个巨大的积极态度。我们在SOTP的基础上重视ARVIND,促成了493卢比的修正目标价格(早些时候510卢比)。维护“购买”纺织品收入跃升8%Y-O-Y(Q3FY17:8%)至146亿卢比,再次由强大的服装部门驱动。虽然分部的增长是提前期望的,但由于棉花价格和卢比升值的双重影响,EBITDA利润率在Q4FY17(下降260bps y-y / 470bps q-O-Q)上持续缩写为12.7%。

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